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第5篇投资决策

n第15章投资基础分析

n第16章投资技术分析

n第17章投资风险

n第18章投资人策略

投资分析概述

1、基础（基本）分析

着重于对一般经济状况以及各个公司的经营

管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来

研究股票的投资价值，衡量股价的高低。

2、技术分析

对证券市场的市场行为所作的分析。研究市

场过去和现在的行为（价格与成交量变动以及

买卖），应用数学和逻辑上的方法，归纳总结

一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未

来变化趋势。

项目基础（基本）分析技术分析

理论假设价格围绕价值波动，价值①市场行为包含一切信息；

决定价格。②价格沿趋势移动；

③历史会重复。

分析依据证券的价值等于预期收益根据证券市场本身的变化规

流量的折现。律得出的分析方法。证券价

格由供求关系决定。

分析方法因素分析：通过分析决定趋势分析：从证券的市场行

证券投资价值及价格的基为来分析和预测证券将来的

本要素，评估证券的投资行为。

价值

第15章投资基础分析

n15.1宏观经济分析

n15.2微观行业分析

n15.3公司分析

15.1宏观经济分析

n一、经济指标分析

n二、经济周期分析

n三、经济政策分析

n四、政治形势分析

一、经济指标分析

n经济增长（GDP、GNP）

n通货膨胀。适度的通胀是利好，过度的通胀是利

空。

n利率水平。

贷款利↑→公司成本增加，利润↓→股价↓；

存款利↑→投资者机会成本↑→股价↓

n汇率水平

n衰退期的投资策略以保本为主，投资者

在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）

和短期存款证券等形式，避免衰退期的

投资损失，以待经济复苏时再适时进入

股市；

n而在经济繁荣期，大部分产业及公司经

营状况改善和盈利增加时，即使是不懂

股市分析而盲目跟进的散户，往往也能

从股票投资中赚钱。

n注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步

的，而是股价指数先于经济周期一步。即在衰退以前，

股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济

周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰

退期间，股市已开始从谷底回升。

n当然也有例外现象经常发生，例如，一般情况是企业收

益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的

时期，资金会大量流入股市。但却出现有萧条时期资金

不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府

为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩，

不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一

旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企

业收益无关，而是带有一定的投机性。

三、经济政策分析

n包括国家对宏观经济进行调控的相关政

策的分析。如：货币政策、财政政策、

产业政策、收入政策等。

2、货币政策

n货币政策是中央银行为实现其特定的经济目

标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用

的方针、政策、措施的总称。

n政策可划分三种型：

性政策、性政策、中性

政策。

（1）存款准备金率的调整

存准备金率的调整时滞性较大：调整

存款准备金率，最先影响的是股票投资

人的投资信心，而真正带来资金面的变

化要经过一段时间。

股票投人在关注一金融宏

控政策，切不可只注意它的即股市

反，要看到它以后的性影响。

（2）贴现率调整

在的作用局限于有区地某

些商票据。因此，对股市的影