6月转债月报：把握低价券错杀机会.docx

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内容目录

一、7月转债展望：把握低价券错杀机会 4

二、6月市场回顾 7

权益市场 7

转债市场回顾 9

三、转债估值 10

四、转债供需 12

转债供给： 12

转债需求： 14

五、条款跟踪 15

赎回：1支可能强赎，3支确认强赎，2支不强赎 15

下修：16支确认下修，27支提议下修，50支不下修 15

六、风险提示 17

图表目录

图1：24年6月低价转债价格走势 4

图2：5支价格低于60元转债06.24收盘价与期间跌幅 4

图3：2018年以来3轮低价转债调整行情 4

图4：本轮低价券调整，跌破80/60元转债数量创新高 4

图5：2024年5月市场回顾（单位：元） 5

图6：低价券价格及对应平价历史走势（单位：元） 5

图7：低价券与高价券价格历史走势（单位：元） 5

图8：6月广汇、岭南、中装、东时转债正股相继跌破面值（单位：元） 6

图9：18/21年低价券调整行情后期，随着正股企稳，低价券价格逐步修复并再创新高（单位：元） 6

图10：2024年6月市场回顾 8

图11：主要指数6月涨跌幅（单位：%） 8

图12：6月北向资金流向（单位：亿元） 8

图13：6月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8

图14：6月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 9

图15：中证转债行情走势 9

图16：分行业转债月度涨跌幅（单位：%） 10

图17：6月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10

图18：百元平价溢价率（20.12.31——24.06.28） 11

图19：百元平价溢价率（23.12.29——24.06.28） 11

图20：各平价区间转股溢价率（单位：%，20.12.31—24.06.28） 11

图21：各平价区间转股溢价率（单位：%，23.12.29—24.06.28） 11

图22：转债价格、债底、平价中位数（20.12.31——24.06.28） 12

图23：转债价格、债底、平价中位数（23.12.29——24.06.28） 12

图24：转债价格、债底、平价均值（20.12.31——24.06.28） 12

图25：转债价格、债底、平价均值（23.12.29——24.06.28） 12

图26：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2021.01——2024.06） 13

表1：通过风险筛查的10支低价转债标的 7

表2：6月获证监会注册批准转债名单 13

表3：6月新增董事会预案 13

表4：深交所转债持有人结构（单位：亿元，市值） 14

表5：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 14

表6：强赎转债信息 15

表7：下修转债信息 15

一、7月转债展望：把握低价券错杀机会

6月低价转债回撤明显，超低价转债数量创18年来历史新高；正股预期偏弱、退市担忧、

信用风险以及资金负反馈下，部分低价券或被错杀。回顾过去2轮低价券调整行情的后续演绎，我们认为部分被错杀标的迎来稀缺配置机会。

新“国九条”下，证券市场监管趋严，股票退市门槛进一步降低，24年ST板块自年初起持续震荡走低。6月初锦州港因历史年报虚假记载被ST再度引发了市场对退市风险的担忧，微盘股、ST板块回撤明显，低价转债因发行人偏弱的基本面也遭遇较大回撤。而后博汇股份公告停产，广汇汽车、岭南股份、ST东时、ST中装股价相继跌破面值，低价转债回撤日益加大。截至6月24日，以价格最低的10%转债价格均值衡量，低价转债回撤

达19%，价格低于面值转债数量达98支，低于80元转债数量达22支，低于60元的超

低价转债数量达5支。

低价转债均价（元） ST板块（右轴）万得微盘股（右轴）95.4元77.2元 图1：24年6月低价转债价格走势 图2：5支价格低于

低价转债均价（元）

ST板块（右轴）

万得微盘股（右轴）

95.4元

77.2元

区间涨跌幅（06.03-06.24，右轴）

100

95

90

85

80

105 60

100 50

40

95

30

90

20

85 10

收盘价（元）

0%

-25.7%-30.2%

-25.7%

-30.2%

-27.8%

-38.9%

-52.0%

51.5

51.3

49.0

46.0

32.7

-20%

-30%

-40%

-50%

75 80

05-31 06-07 06-14 06-21 06-28

0

中装转2 广汇转债 三房转债 岭南转债 帝欧转债

-60%

资料