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新三板挂牌企业定向增发的融资绩效研究——以贝特瑞新能源为例

1.引言

1.1新三板市场概述

新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，是我国多层次资本市场的重要组成部分。自2013年正式运营以来，新三板为中小企业提供了便捷的股权融资途径，有力地支持了实体经济的发展。新三板市场的特点包括低门槛、灵活性、包容性强等，使其成为众多企业融资的首选平台。

1.2定向增发融资概述

定向增发，是指上市公司或非上市公司向特定投资者非公开发行股票的行为。这种融资方式具有高效、灵活、成本较低等优点，受到许多企业的青睐。定向增发融资有助于优化企业资本结构，提高资金使用效率，同时也能为投资者提供更多的投资机会。

1.3贝特瑞新能源公司简介

贝特瑞新能源科技股份有限公司（以下简称“贝特瑞”），成立于2000年，是一家专注于新能源材料研发、生产、销售的高新技术企业。公司主要产品包括锂离子电池负极材料、正极材料等，广泛应用于新能源汽车、储能等领域。贝特瑞于2015年在新三板挂牌，成为新能源材料行业的领军企业。

2.定向增发融资绩效的理论分析

2.1定向增发融资绩效的影响因素

定向增发作为新三板市场重要的融资方式，其融资绩效受到多种因素的影响。首先，公司基本面的情况，如盈利能力、成长性和资产质量等，对定向增发融资绩效产生直接影响。其次，市场环境的变化，如宏观经济、市场情绪和行业发展趋势等，也会对融资绩效产生影响。此外，公司治理结构、股权分散度以及增发对象的选择等因素，同样在融资绩效中扮演着重要角色。

具体来说，公司盈利能力越强，成长性越好，越容易吸引投资者参与增发，从而提高融资绩效。而良好的市场环境能够提升投资者信心，增加市场流动性，有利于提高融资效率。公司治理结构的完善和股权分散度的合理，可以降低代理成本，提高资金使用效率，进而提高融资绩效。

2.2定向增发融资绩效的评价指标

评价定向增发融资绩效，可以从多个维度进行。常用的评价指标包括：融资成本、融资效率、财务指标改善程度、市场反应以及长期绩效等。

融资成本：包括发行费用、利率和股息率等，是衡量融资绩效的重要指标。较低的融资成本意味着公司融资效率较高。

融资效率：主要关注融资资金的到账速度和融资规模，融资效率越高，对公司运营的促进作用越大。

财务指标改善程度：通过对比融资前后的财务指标，如净利润、资产负债率、现金流量等，来评价融资绩效。

市场反应：观察增发公告发布后，公司股价和成交量等市场表现，以评估市场对增发的认可程度。

长期绩效：从公司长期发展角度，评价融资资金对公司业绩的持续贡献。

综合以上评价指标，可以全面分析新三板挂牌企业定向增发的融资绩效。在实际分析中，还需根据公司特点和行业背景，有针对性地选择和调整评价指标。

3.贝特瑞新能源定向增发融资案例分析

3.1贝特瑞新能源定向增发融资的基本情况

贝特瑞新能源材料股份有限公司（以下简称“贝特瑞”），成立于2000年，是一家专注于锂离子电池正负极材料的研发、生产和销售的高新技术企业。2015年，贝特瑞在新三板挂牌，股票代码为835185。

2018年，贝特瑞实施了定向增发融资，募集资金总额约人民币5.7亿元。此次定向增发主要面向机构投资者，共发行约4274万股，发行价格为13.34元/股。募集资金主要用于扩大产能、研发投入以及补充流动资金。

通过本次定向增发，贝特瑞成功吸引了多家知名投资机构参与，进一步优化了公司股权结构，提高了公司治理水平。同时，融资资金的有效投入，为公司的持续发展和技术创新提供了有力保障。

3.2贝特瑞新能源定向增发融资的融资绩效分析

3.2.1融资前后财务指标对比

贝特瑞在完成定向增发融资后，公司的财务状况得到了显著改善。以下主要从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面对比分析融资前后的财务指标。

盈利能力：贝特瑞的净利润在融资后逐年增长，净利润率也有所提高，说明公司的盈利能力得到了提升。

偿债能力：融资后，贝特瑞的资产负债率有所下降，流动比率和速动比率提高，表明公司的偿债能力得到了加强。

营运能力：公司的存货周转率和应收账款周转率在融资后均有所提高，说明公司的营运能力得到了提升。

成长能力：贝特瑞在融资后加大了研发投入，新产品不断推出，营业收入和净利润保持稳定增长，成长能力得到提升。

3.2.2融资资金运用及效果分析

贝特瑞将融资资金主要用于以下几个方面：

扩大产能：公司通过融资资金投入，成功扩大了锂电池正负极材料的产能，提高了市场占有率。

研发投入：贝特瑞持续加大研发投入，推动新产品研发，提升了产品竞争力。

补充流动资金：融资资金的补充，有效缓解了公司流动资金压力，降低了财务风险。

通过以上分析，可以看出贝特瑞新能源在完成定向增发融资后，公司的财务状况和经营绩效得到了明显提升，融资资金得到了有效运