房地产行业政府收储系列研究(1)：政策暖风频吹，回购稳定市场-240710.pdf

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行业研究/房地产证券研究报告

行业专题报告2024年07月10日

[Table_InvestInfo]政府收储系列研究（1）：政策暖风频吹，

投资评级优于大市维持

市场表现回购稳定市场

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

房地产海通综指

3574.74

3322.27

‚去库存‛重归政策视野。时隔九年中央再度提出房地产去库存相关提法。我

3069.80

们认为，政府再度提出化解库存，为解决当前房地产市场库存高企、价格承压

2817.33

问题正式定调。

2564.86

2312.39

2023/72023/102024/12024/4‚三大方向‛去库存框架结构。去库存主要是“三大方向”发力，递进层次而言属

资料来源：海通证券研究所于先居民端、后政府端，少数情况下也会考虑企业端（非地产领域企业进入地

产领域）。

相关研究

1）居民端。政策偏需求侧，属于政府放开居民需求限制，推动居民在居住领域

[Table_ReportInfo]

《第27周新房成交同比增速回升，供销

有序释放购买力。但居民端政策会受到居民人均居住面积、购买力、杠杆水平、

比回落》2024.07.07

《TOP100房企6月销售数据点评——环购买意愿等因素影响。

比提升明显，同比降幅再收窄》

2024.07.022）政府端。偏供需两侧发力，即通过央行提供结构性货币政策工具、地方政府

《第26周新房成交同比增速回落，供销发行专项债、申请银行贷款、使用自有资金等方式，政府以拆旧、回购、重组

比回升》2024.07.01等手段向房地产市场注入流动性，化解库存问题。本文重点研究了政府对开发

商存量商品房、居民二手房的收储模式。同时认为除三大工程外，加大收储力

度是后阶段政策发力点。

[Table_AuthorInfo]3）企业端。非房地产企业回购存量住房用作租赁住房。我们认为，非房地产企

业下场去库存，丰富参与主体类型，进一步加速盘活市场存量资产。

居民端限制已陆续取消，政府端发力已经打开。

1）首付比例已降至历史最低，大部分城市已取消限购。2024年5月17日，央

行明确规定首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，

二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。此次政策调

整后，居民按揭购房贷款政策进入近十年最为宽松时期。与此同时，主要城市

限购等资格要求也不同程度全面打开。

分析师:涂力磊

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