英维克公司研究报告：温控龙头地位稳固，储能温控引领增长.docxVIP

目 录

公司情况：精密温控龙头，产品应用场景丰富 5

公司概况：深耕精密温控行业，构建多场景解决方案 5

业务拆分：核心业务机房及机柜温控营收增长，储能温控贡献大 6

机房温控节能产品 6

机柜温控节能产品 7

客车空调 7

轨道交通列车空调及服务 8

各业务板块经营情况：储能相关业务增长促使机柜温控占比提升 9

业绩表现：核心业务稳定，收入利润双增长 10

股权结构：股权结构集中，子公司布局链条完善 11

行业趋势：数字化及“双碳”形势带来温控增长点 12

IDC温控：数据中心集群、AI算力提高催化温控行业发展 12

需求端：“东数西算”工程及数字化转型推动IDC规模扩大 12

需求端：AIGC等新场景提高算力要求，寻求更有力的温控方案 12

温控增长动力：“双碳”形势下PUE要求更严苛，推动温控技术升级 13

储能温控：储能规模增长迅速，液冷有望成为未来主流方案 13

需求端：储能装机规模逐年扩大，政策利好储能行业发展 13

温控增长动力：热管理是电化学储能产业链关键一环 14

新能源客车及轨道交通列车：全面电动化建设有望提升空调需求 15

需求端：新能源客车电动化对大功率快充的应用，催生散热需求 15

需求端：增量释放叠加存量更新，轨道交通市场发展空间巨大 15

公司优势：产品线完善，温控技术具有先发优势 16

IDC温控：风冷液冷兼具，液冷技术走在行业前列 16

储能温控：国内最早涉足电化学储能温控，先发优势明显 17

研发优势：坚持客户导向，拥有结构化、平台化的产品研发体系 18

盈利预测与估值分析 19

风险提示 21

财务报表分析和预测 22

图目录

图1机房温控业务主要客户 7

图2客车空调业务主要客户 8

图3轨道交通列车空调及服务业务主要客户 9

图42019-2023年公司各业务板块营业收入（亿元） 9

图52019-2023年公司各业务板块毛利率（%） 9

图62019-2023年公司各业务板块营收占比（%） 10

图72018-2023年营业收入及同比增速（亿元，%） 10

图82018-2023年归母净利及同比增速（亿元，%） 10

图92018-2023年公司各项费用率（%） 11

图10公司股权结构及子公司情况（截至2024年6月29日） 11

图112017-2023年中国数据中心市场规模（亿元） 12

图122021-2026年中国通用算力规模（EFLOPS） 12

图132018-2022年全球AI服务器行业销售额（亿美元） 13

图142018-2022年中国AI服务器行业销售额（亿元） 13

图152021-2024年我国储能温控市场规模、增速及预测 14

图16储能温控底层技术占比情况 14

图17储能发电测、用户侧、电网测的主导储能温控技术 14

图182017-2022年全国公共汽电车拥有量（万辆） 15

图192022年公共汽电车构成（%） 15

图202017-2022年我国城市轨道交通运营线路总长度（公里） 16

图21Coolinside浸没式液冷解决方案一体化系统 16

图22Coolinside浸没式液冷解决方案模块化系统 16

图23数据中心制冷技术逐渐向液冷发展 17

图24数据中心单机柜能耗和冷却方式对应一览 17

图25BattCool储能全链条液冷解决方案 18

图26储能专用SoluKing液冷工质2.0 18

图27公司及同业公司研发费用率对比 18

表目录

表1公司产品线及应用场景 5

表2机房温控业务发展历程 6

表3机柜温控业务发展历程 7

表4客车空调业务发展历程 8

表5轨道交通列车空调及服务业务发展历程 8

表6主要研发项目（节选） 19

表7公司主营产品收入预测（百万元） 19

表8可比公司估值表 20

公司情况：精密温控龙头，产品应用场景丰富

公司概况：深耕精密温控行业，构建多场景解决方案

英维克是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，主要业务板块包括机房温控节能产品，机柜温控节能产品，客车空调，轨道交通列车空调及服务。公司拥有完整的设备散热与环境控制领域的产品研发体系，坚持以客户需求为导向、结构化的IPD集成产品开发流程，不断快速推出满足客户需求和行业发展趋势的新产品和解决方案。经过多年的持续投入，公司已基本构建了从热源到冷源的设备散热全链条的技术平台，并逐渐完善健康环境的多维度空气质量管理的技术平台。

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