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2024年07月08日债券研究周报

研究所：[Table_Title]

证券分析师：靳毅S0350517100001长端信用债怎么看

jiny01@

联系人：刘畅S0350122080146债券研究周报

liuc06@

最近一年走势长端信用债怎么看

（1）本轮长端信用债为何没有跟随超长国债调整？一方面，与4月

末相比，基金当前暂未出现负债端的止盈赎回，且资金出表导致的

欠配压力仍然存在，对长端信用债需求不弱。另一方面，保险对二

级资本债的减仓已基本结束。

（2）随着未来央行开始在二级市场上卖出债券，长久期信用债是否

也会跟随调整？一方面，在需求端，基金和保险的潜在需求仍然不

弱，若基金负债端维持稳定，那么即使长端信用债跟随利率债波动，

相关报告调整的幅度或也相对可控。另一方面，从节奏上看，央行“借券卖

《债券研究周报：银行端配债有哪些看点？*靳毅》出”的行为可能不会立刻展开。

——2024-07-01

《债券研究周报：保险利率再下调，对债市影响几综上所述，若基金负债端维持稳定，那么长久期信用债收益率出现

何*靳毅》——2024-06-25大幅调整的可能性较低。不过，考虑到当前点位已处于历史较低位

《债券研究周报：需要担心理财季末回表吗？*靳置，下行空间似乎也相对有限。对投资者而言，其票息价值仍在，

毅》——2024-06-17届时可以关注收益率出现上行时的交易机会。

《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅》——

2024-06-03机构资金跟踪

《债券研究周报：“资金出表”如何影响机构行为？

*靳毅》——2024-05-27本周跨季后流动性有所放松。R007和DR007收于1.86%和1.81%，

较上周分别减少59BP和36BP。6个月国股转贴利率收于1.23%，

较上周减少12BP。

机构行为量化指标

久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周有所增加；“资产荒”

指数有所下行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周增加0.1个百分点，

收于107.9%；理财市场方面，本周全市场产品破净率较上周有所下

行，全部产品和理财子公司产品破净率分别为3.5%及4.1%。

风险提示需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为

未来市场走势参考；模型测算可能存在误差；指数样本券调整可能

会导致潜在的测算偏误；经济数据及经济政策超预期；信贷超预期。

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