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2024年7月18日
公司研究
全球PCB巨头深度受益于AI浪潮
——东山精密(002384.SZ)跟踪报告之四
要点买入(维持)
当前价:26.40元
全球领先PCB厂商,业务多元化布局:东山精密为全球领先PCB厂商,2023
年PCB企业营收排名中位列全球第三,在柔性线路板领域营收排名中位列全球
第二。2023年公司实现营收336.51亿元(同比增加6.56%),实现归母净利作者
润19.65亿元(同比减少17.05%),毛利率15.18%(同比减少2.42pct)。2024Q1分析师:刘凯
执业证书编号:S0930517100002
公司实现营收77.45亿元(同比增加18.94%,环比减少30.54%),实现归母
021
净利润2.89亿元(同比减少38.65%,环比减少54.21%),毛利率13.60%(同kailiu@
比减少1.20pct,环比减少4.03pct)。
PCB业务领航行业发展,VR/AR等新型电子产品拓展空间:软板方面,随着手市场数据
机FPC需求量显著提升,以及VR/AR等新型电子产品起量,公司作为A客户的总股本(亿股)17.10
总市值(亿元):451.44
内资重要供应商料号有望稳步提升。硬板方面,子公司MULTEK是世界领先的一年最低/最高(元):10.83/26.90
前十PCB供应商之一,公司高阶硬板产能丰富,产品结构向高端化发展,客户近3月换手率:212.41%
结构不断改善。
股价相对走势
A+T战略持续推进,LED业务24年有望改善。公司加快推进新能源汽车产品线
的拓展和布局,新基地投入、新客户认证,新产品量产等工作进展顺利,后续随10%
着公司海外工厂投产和整合,ASP提升可期;软硬板领域,公司份额仍有提升空-6%
间;LED和触控业务,随着行业库存去化,公司盈利能力有望逐步修复,我们-22%
看好公司24年发展。
-38%
苹果发布AppleIntelligence带动PCB升级,利好PCB龙头厂商。苹果发布了-54%
名为AppleIntelligence的人工智能系统,更侧重用户体验和应用层面,预示着07/2310/2301/2404/24
AI手机时代的真正到来。AI手机带动PCB需求升级,利好PCB龙头厂商。为东山精密沪深300
了减少信号传输中的衰减和串扰,AI手机的PCB规格需要升级,例如采用类载
板技术,提升线宽线距密度,实现轻薄化和高热传导。收益表现
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