东山精密(002384)跟踪报告之四：全球PCB巨头深度受益于AI浪潮.pdf

下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网

2024年7月18日

公司研究

全球PCB巨头深度受益于AI浪潮

——东山精密（002384.SZ）跟踪报告之四

要点买入（维持）

当前价：26.40元

全球领先PCB厂商，业务多元化布局：东山精密为全球领先PCB厂商，2023

年PCB企业营收排名中位列全球第三，在柔性线路板领域营收排名中位列全球

第二。2023年公司实现营收336.51亿元（同比增加6.56%），实现归母净利作者

润19.65亿元（同比减少17.05%），毛利率15.18%（同比减少2.42pct）。2024Q1分析师：刘凯

执业证书编号：S0930517100002

公司实现营收77.45亿元（同比增加18.94%，环比减少30.54%），实现归母

021

净利润2.89亿元（同比减少38.65%，环比减少54.21%），毛利率13.60%（同kailiu@

比减少1.20pct，环比减少4.03pct）。

PCB业务领航行业发展，VR/AR等新型电子产品拓展空间：软板方面，随着手市场数据

机FPC需求量显著提升，以及VR/AR等新型电子产品起量，公司作为A客户的总股本(亿股)17.10

总市值(亿元)：451.44

内资重要供应商料号有望稳步提升。硬板方面，子公司MULTEK是世界领先的一年最低/最高(元)：10.83/26.90

前十PCB供应商之一，公司高阶硬板产能丰富，产品结构向高端化发展，客户近3月换手率：212.41%

结构不断改善。

股价相对走势

A+T战略持续推进，LED业务24年有望改善。公司加快推进新能源汽车产品线

的拓展和布局，新基地投入、新客户认证，新产品量产等工作进展顺利，后续随10%

着公司海外工厂投产和整合，ASP提升可期；软硬板领域，公司份额仍有提升空-6%

间；LED和触控业务，随着行业库存去化，公司盈利能力有望逐步修复，我们-22%

看好公司24年发展。

-38%

苹果发布AppleIntelligence带动PCB升级，利好PCB龙头厂商。苹果发布了-54%

名为AppleIntelligence的人工智能系统，更侧重用户体验和应用层面，预示着07/2310/2301/2404/24

AI手机时代的真正到来。AI手机带动PCB需求升级，利好PCB龙头厂商。为东山精密沪深300

了减少信号传输中的衰减和串扰，AI手机的PCB规格需要升级，例如采用类载

板技术，提升线宽线距密度，实现轻薄化和高热传导。收益表现