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公司金融 英文版本课件 lecture 13Behavioral Corporate Finance An Introduction.pdfVIP

公司金融 英文版本课件 lecture 13Behavioral Corporate Finance An Introduction.pdf

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    标题公司金融财务行为的深入理解行为corporatefinance演讲部分介绍了一种新的视角来理解和解释财务行为，强调了人类在竞争市场中的局限性和行为选择的重要性主要内容包括了portfolio理论资产定价理论corporatefinance以及股价定价等方面的内容，并探讨了这些理论如何影响公司的财务决策过程其中，一种新的分析方法被引入到资本预算中，即NPVNetPresentValue，它是决定是否接受一个项目的重要标准这个项目的价格通常基于公司的

    Lecture13BehavioralCorporate

    Finance:AnIntroduction

    1AnIntroduction:

    BehavioralCorporateFinance

    Atthemostgenerallevel,behavioralfinanceisthestudyof

    humanfallibilityincompetitivemarkets;itistheapplication

    ofpsychologyandsociologytofinancialbehavior.

    Itplaysanimportantroleinthemajorareasoffinance:

    portfoliotheory,assetpricingtheory,corporatefinanceandthe

    pricingofoptionsandetc.

    Corporatefinanceaimstoexplainthefinancialcontractsand

    therealinvestmentbehaviorthatemergefromtheinteraction

    ofmanagersandinvestors.Thus,acompleteexplanationof

    financingandinvestmentpatternsrequiresanunderstandingof

    thebeliefsandpreferencesofthesetwosetsofagents.

    Themajorityofresearchincorporatefinanceassumesabroad

    rationality.

    Butinrealworld,investorsandmanagersdonotbehave

    rationallyallthetime.

    Behavioralcorporatefinancereplacesthetraditionalrationality

    assumptionswithpotentiallymorerealisticbehavioral

    assumptions.Roughlyspeaking,therearetwoapproaches.

    •Thefirstapproachemphasizestheeffectofinvestorbehavior

    thatislessthenfullyrational.Itassumesthatsecuritiesmarket

    arbitrageisimperfect,andthusthatpricescanbetoohighor

    toolow.

    •Thesecondapproachconsidersmanagerialbehaviorthatis

    lessthanfullyrational.Managershavebehavioralbiases,but

    retaintherationalityofinvestors.

    2CapitalBudgetingDecision

    2.1TraditionalTreatmentofCapitalBudgeting

    •Themostimportantcriterionfordecidingwhetherornotto

    acceptaprojectisNPV(netpresentvalue)method.The

    project’sdiscountrateistypicallythefirm’scostofcapital,the

    expectedreturnthatinvestorsrequireinordertoholdthe

    firm’slong-termdebtandequity.

    •AnotherimportantmethodisIRR,whichisthediscountrate

    thatmakesa

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