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Lecture2TimeValueofMoney
andNetPresentValue
(货币的时间价值和净现值)
In2003Toyotaannouncedplanstobuildanew$800million
automobileplantinSanAntonio,Texas,Meanwhile,in
Missouri,ProcterGamblehadstartedinstallationofanew
machinetoproduceannually80,000tonsofpapertoweland
tissues.
Whatwasspecialaboutthesedevelopments?
Nothing!
PresentValueandFutureValue
•Wouldyouchoosetoreceive$1todayor1yearfromnow?
•$1todayisworthmorethanexpectationof$1nextyear
because:
Abankwouldpayintereston$1.
Inflationmakesnextyear’s$1lessvaluablethantoday’s.
Uncertaintyofreceivingnextyear’s$1(dependingonrisk
involved)
$1inthefutureisworthlessthan$1today,becauseinterest
ratesarepositive.
Thevalueoffuturemoneytoday:
PresentValue(offuturecashflows)
Vs.
Thevalueoftoday’smoneyinthefuture:
FutureValue(ofpresentcashflows)
1OneTimePeriodCase
Example1
KeithistryingtosellapieceoflandinAlaska.Today,hewas
offered$10,000fortheproperty.
Hewasabouttoaccepttheofferwhenanotherindividual
offeredhim$11,424.However,thesecondofferwastobe
paidayearfromnow.Theannualinterestrateinthebankis
12%.(Sometimes,wealsocallitrateofreturnordiscount
rate).
Whichoffershouldhechoose?
Therearetwowaystosolvethisproblem:
•PresentValueAnalysis
•FutureValueAnalysis
Ingeneral,presentvalueofacashflowreceived1period
fromnowis:
C
PVC1
0
1+r
Futurevalueofacashflowreceivedtodayis:
FVC1C0(1+r)
WhereC1isc
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