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第八章营运资金管理本章主要介绍流动资产和流动负债的管理第一节营运资金的概念与特点营运资金概念：有广义和狭义之分。广义：指一个企业流动资产的总额。又称毛营运资金。狭义：指流动资产减流动负债后的余额。又称净营运资金。流动资产：指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。有占用时间短、周转快、易变现的特点。流动负债：指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。具有成本低、偿还期短的特点。营运资金的特点其周转具有短期性。其实物形态具有易变现性。其数量具有波动性。其实物形态具有变动性。一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之间顺序转换。其来源渠道具有灵活性。如银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等。狭义营运资金的来源由于流动资产＋非流动资产＝流动负债＋长期负债＋所有者权益则流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产即营运资金＝长期负债＋所有者权益－非流动资产可见，狭义营运资金有三个来源：1.长期负债的增加；2.所有者权益的增加；3.非流动资产的减少。营运资金的管理原则认真分析生产经营情况，合理确定营运资金的需要量。在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。加速营运资金周转，提高资金使用效率。合理安排流动资产与流动负债的比例，保证企业有足够的短期偿债能力。第二节企业筹资组合企业筹资组合：企业资金总额中短期资金和长期资金的比例。短期资金主要指流动负债，长期资金包括长期负债和所有者权益。影响企业筹资组合的因素－－风险与成本。一般来说短期资金的偿债风险大于长期资金的偿债风险，短期的资金的成本低于长期资金的成本。－－企业所处的行业。－－经营规模。规模越大，短期资金比例越低。－－利息率状况。当长短期资金利息率相近时，企业一般用长期资金；当短期资金利率远低于长期资金利率时，企业会用短期资金，以降低资金成本。企业筹资组合的不同策略：－－正常的筹资组合：短期资产由短期资金融通，长期资产由长期资金融通。－－冒险的筹资组合：部分长期资产也由短期资金来融通。－－保守的筹资组合：部分短期资产由长期资金来融通。不同筹资组合对企业报酬和风险的影响：在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可增加报酬，但风险也会相应增加。企业必须在报酬和风险之间进行权衡，选取最优组合。P397第三节企业资产组合企业资产组合：企业资产总额中流动资产和非流动资产的比例。非流动资产包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。影响资产组合的因素：－－风险与成本。一般来说持有大量的流动资产可以降低企业的风险，但流动资产的报酬率较低。－－企业所处的行业。见399表10-3－－经营规模。规模大，流动资产比重相对较低。－－利息率状况。当利息率较高时，企业为了减少利息支出，会减少对流动资产的投资，从而使流动资产的比重下降；反之亦然。企业资产组合的策略－－适中的资产组合：在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。－－保守的资产组合：在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业风险。－－冒险的资产组合：只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。不同资产组合对企业报酬和风险的影响：在资产总额和筹资组合保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业风险，但也会减少企业盈利；反之亦然。见p403第四节流动资产管理现金管理应收账款管理存货管理现金管理企业持有现金的动机：－－交易动机：满足正常的生产经营的需要。－－补偿动机：银行要求的一定的补偿性余额。－－预防动机（谨慎动机）：为防止意外而必须保持的现金。－－投机动机：用于不寻常的购买机会而获得意外利润。现金管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间进行权衡，在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因为现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。现金管理的内容编制现金收支计划：表11-1。对日常现金收支进行控制：目的在于提高现金使用效率，具体应做好以下工作：1.力争现金收支同步。这样可以使支付性现金余额降到最低水平。2.使用现金浮游量。从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将存款划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。3.加速收款。这是减少企业闲置资金数量的重要手段。4.推迟应付款的支付。充分利用卖方提供的商业信用条件。确定最佳现金余额最佳现金余额的确定方法P414（一）成本分析法现金的成本包括：机会