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瑞鹄模具(002997)公司深度

正文目录

1冲压模具领军企业，轻量化打开成长空间4

1.1深耕汽车制造装备领域，顺应轻量化趋势拓展第二曲线4

1.2公司产品矩阵丰富，“模具+产线+零部件”一体化4

1.3营收稳健增长，轻量化业务有望高速成长5

2新能车迭代加速，装备业务深度受益6

2.1模具：技术、客户双壁垒，公司优势明显，模具业务有望持续增长6

2.1.1新能车上新速度加快，拉动冲压模具需求增长6

2.1.2公司具备技术优势，拥有优质客户资源，模具业务有望持续增长7

2.2焊装自动化：受益下游客户扩产，公司在手订单丰富，业绩有望持续增长8

3顺应轻量化趋势，开拓第二成长曲线9

3.1轻量化趋势推动铝压铸件市场扩容9

3.2轻量化产能落地迅速，深度绑定奇瑞，成长可期10

3.2.1模具转向冲压件具备成本优势10

3.2.2深度绑定奇瑞，轻量化业务成长确定性高10

3.2.3轻量化市场持续开拓，产能迅速落地，增长可期12

4盈利预测及估值12

4.1盈利预测12

4.2估值分析与投资建议13

5风险提示14

2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录

图1：公司发展历程4

图2：公司主营业务产品示意5

图3：公司营业收入持续增长（亿元，%）5

图4：公司净利润快速增长（亿元，%）5

图5：汽车轻量化零部件业务快速增长（亿元）6

图6：汽车制造装备业务毛利率保持稳定（%）6

图7：汽车模具行业市场规模持续增长（亿元，%）7

图8：公司拥有优质客户资源（部分）7

图9：焊装自动化产线示意图8

图10：奇瑞持有瑞鹄轻量化35%股权（截至2023年3月）11

图11：2019-2023年奇瑞汽车销量及同比（万辆，%）11

图12：2023中国汽车出口销量（万辆）11

图13：2024年1-5月奇瑞单月新能源车销量（辆）12

表1：下游整车厂持续扩产8

表2：公司制造装备业务持续扩产9

表3：2035年纯电车轻量化系数需降低35%、轻量化成为未来汽车行业的发展趋势9

表4：铝合金在汽车轻量化领域具有重要作用10

表5：国内铝合金压铸企业主要客户与财务对比10

表6：公司轻量化零部件产能迅速落地12

表7：公司各业务收入拆分13

表8：可比公司估值对比13

表附录：三大报表预测值15

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