2024年医药行业中期策略.pptx

一、新周期下的下半年选股框架概览

【判断1】医药新周期：分化是主旋律，Q3有望迎来反弹二、总量控制下的新周期选股

1、产业逻辑

【判断2】院外刚需：老龄化属性的刚需尤其是院外刚需有望迎来长周期景气

【判断3】院内创新：国内第一波产业兑现，重点看商业化快速放量、大单品重磅临床进展

【判断4】院内集中度提升：Pharma产业竞争力持续提升，新周期下强者恒强，CRO类似

【判断5】海外映射：减肥、NASH、AD海外映射产业趋势下卖水人和供应链景气度高

【判断6】海外授权：创新药国际化BIC潜力及MNC重要背书将增多，资本产业有望共振

【判断7】海外出海：医疗器械国际化逐步成为部分公司第二条成长曲线

2、特定节奏

【判断8】改革深入推进，国企竞争力持续提升

【判断9】Q3部分院内医药产品类公司有望迎来同比高增

【判断10】医疗设备更新下半年有望持续推进三、个股推荐及逻辑：深挖个股景气阿尔法四、附录：2024H1医药复盘;;;;一、新周期下的下半年选股框架概览

【判断1】医药新周期：分化是主旋律，Q3有望迎来反弹二、总量控制下的新周期选股

1、产业逻辑

【判断2】院外刚需：老龄化属性的刚需尤其是院外刚需有望迎来长周期景气

【判断3】院内创新：国内第一波产业兑现，重点看商业化快速放量、大单品重磅临床进展

【判断4】院内集中度提升：Pharma产业竞争力持续提升，新周期下强者恒强，CRO类似

【判断5】海外映射：减肥、NASH、AD海外映射产业趋势下卖水人和供应链景气度高

【判断6】海外授权：创新药国际化BIC潜力及MNC重要背书将增多，资本产业有望共振

【判断7】海外出海：医疗器械国际化逐步成为部分公司第二条成长曲线

2、特定节奏

【判断8】改革深入推进，国企竞争力持续提升

【判断9】Q3部分院内医药产品类公司有望迎来同比高增

【判断10】医疗设备更新下半年有望持续推进三、个股推荐及逻辑：深挖个股景气阿尔法四、附录：2024H1医药复盘;，;?90年代日本进入中度老龄化社会，股市整体表现低迷，同时医药行业延续药价管控，给制药企业经营带来了巨大的压力，而日本龙头膏药企业久光制药

（Hisamitsu，4530.T）业绩表现强劲，市场份额显著增长，同时在市值上也实现巨大飞跃，1996.01.04-2008.12.30区间涨幅达663%，并在此后十年延续上涨趋势，表现十分强势。

久光制药OTC止痛产品“撒隆巴斯”（Salonpas）在全球享有盛誉，公司主营产品包括经皮吸收型镇痛抗炎症膏药贴（Salonpas贴剂、Moharas膏贴)、外用止痛药、胶带、女性荷尔蒙贴片等，透皮镇痛贴片药性渗透力强，且舒适性强，针对关节痛、肌肉痛等老年病疗效显著。

以撒隆巴斯为例，其能够快速放量的核心因素为：1）OTC药品，患者可以在药妆店和超市购买，可及性强；2）经过美国FDA认证，安全性和有效性俱佳；3）使用方便，款式/类型丰富可以满足不同需求；4）售价低廉，销售广泛的140枚/盒产品单枚均价不足1元人民币，保证了患者的长期用药黏性。;

类别;一、新周期下的下半年选股框架概览

【判断1】医药新周期：分化是主旋律，Q3有望迎来反弹二、总量控制下的新周期选股

1、产业逻辑

【判断2】院外刚需：老龄化属性的刚需尤其是院外刚需有望迎来长周期景气

【判断3】院内创新：国内第一波产业兑现，重点看商业化快速放量、大单品重磅临床进展

【判断4】院内集中度提升：Pharma产业竞争力持续提升，新周期下强者恒强，CRO类似

【判断5】海外映射：减肥、NASH、AD海外映射产业趋势下卖水人和供应链景气度高

【判断6】海外授权：创新药国际化BIC潜力及MNC重要背书将增多，资本产业有望共振

【判断7】海外出海：医疗器械国际化逐步成为部分公司第二条成长曲线

2、特定节奏

【判断8】改革深入推进，国企竞争力持续提升

【判断9】Q3部分院内医药产品类公司有望迎来同比高增

【判断10】医疗设备更新下半年有望持续推进三、个股推荐及逻辑：深挖个股景气阿尔法四、附录：2024H1医药复盘;资料来源：云南省医疗保障局，人民政协报，北京市人民政府官网，广州市人民政府官网，珠海市人民政府官网，大洋网，广东省药品交易中心，北京市大兴区人民政府，国盛证券研究所;资料来源：医药魔方，国盛证券研究所;资料来源：医药魔方，国盛证券研究所;;一、新周期下的下半年选股框架概览

【判断1】医药新周期：分化是主旋律，Q3有望迎来反弹二、总量控制下的新周期选股

1、产业逻辑

【判断2】院外刚需：老龄化属性的刚需尤其是院外刚需有望迎来长周期景气

【判断3】院内创新：国内第一波产业兑现，重点看商业化快速放量、大单品重磅临床进展

【判断4】院内集中度提升：Pharma产业竞争力持续提升，