可编辑文档：聚胶股份-市场前景及投资研究报告：国内卫材热熔胶龙头，市占率提高.pptx

聚胶股份(301283CH)：首次覆盖：国内卫材热熔胶行业龙头，未来市占率逐步提高FoucsHotmelt:Domesticsanitarymaterialhotmeltadhesiveindustryleader,futuremarketsharegraduallyincreased:Initiation2024年6月4日

目录卫材热熔胶行业龙头，业绩不断增长行业市场容量较为稳定，成人纸尿裤市场需求显著增加行业竞争格局高度集中，公司进口替代空间广阔布局海外生产基地，全球布局销量不断增长发挥配方研发优势，不断推出新产品盈利预测及估值风险提示Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat2

公司是卫材热熔胶行业龙头公司是吸收性卫生用品专用热熔胶（卫材热熔胶）的专业供应商，多年来专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等，下游主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。经过多年行业发展，公司已成为全球行业内四大主要的卫材热熔胶提供商之一。图：卫材热熔胶产品及下游主要应用Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat3资料：公司招股书，国际

公司多年深耕卫材热熔胶行业，进行全球化布局公司多年深耕卫材热熔胶行业，进行全球化布局。公司成立于2012年，并于2022年在深圳证券交易所上市。公司多年来深耕卫材热熔胶领域，于2016年开启国际化进程；目前，公司已于中国、波兰建设生产基地并投产，已筹划在墨西哥投建北美生产基地，预计于2024年第二季度动工建设并于2025年投产。图：公司发展历程2015年：产品销2018年：公司产品销量达到3.75万吨2022年：公司上市，欧洲工厂投产2012年：公2020年：组件欧美团队量达到1.1万吨司成立；和全球领军品牌合作2021年：公司产品销量达到7.8万吨；公司组件2013年：和国内领军品牌合作2016年：公司启动国际化进程2019年：公司中国市场份额领先2023年：公司全球研发中心启动TMEA团队Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat4资料：公司招股书，公司官网，国际

公司卫材热熔胶产品主要包括四大类别公司卫材热熔胶主要包括结构胶、橡筋胶、背胶、特种胶四大类别，不同产品功能和特点有所不同；从下游看，纸尿裤和卫生巾是公司产品目前用量最大领域。表：公司主要产品情况产品名称应用领域主要功能主要特点将各种基材连接为一个功能整体，可使一次性卫生用品的芯层材料稳固并紧密接触，形成牢固的四周密封或立体防漏密封以及完善的独立包装。常用粘接工位包括无纺布/打孔膜与PE底膜、吸水纸与无纺布，PE或绒毛浆、离型纸与独立包装膜具有适用基材范围广、粘度低、易喷涂、喷涂方式多样化、渗透性强、初始和老化后均具备高粘结强度的特点纸尿裤、卫生巾结构胶固定一次性卫生用品产品上的拉伸橡筋，使得一次性卫生用品始终保持原有的形状及弹性橡筋胶背胶纸尿裤卫生巾具有内聚高且抗橡筋蠕变的特点固定卫生巾或护垫于内裤上，防止使用过程中卫生巾或护垫移位且保证使用后易移除背胶普遍具有内聚高且粘力适中的特点气味舒适；粘度低，使用温度低；初始与老化粘接力俱佳；适用于大部分结构与基材的粘接柔味胶具有气味舒适性特点前腰贴专用胶将前腰贴粘接在底膜上且可抵抗左右腰贴带来的剪切力内聚高、抗橡筋蠕变纸尿裤、卫生巾特种胶左右腰贴专用胶内聚力及剪切力强、持粘力强、适当的初粘性和开放时间将左右腰贴粘接在立体防漏和底膜的之间且可抵抗左右腰贴带来的剪切力吸味胶封口胶具有吸收尿液/排泄物气味的功能吸附气味分子；初始与老化粘接力俱佳粘力适中；使用温度低；色浅味低卫生巾或护垫包膜封口使用Forfulld