- 1、本文档共13页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行
业
研
究
煤炭行业2024年半年度投资展望:低估2024年7月30日
东值与高分红兼备,核心价值资产有望再起看好/维持
煤炭行业报告
兴
证分析师莫文娟电话:010邮箱:mowj@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480524070001
券
股投资摘要:
份
有2024年上半年煤炭板块涨幅领先,绝对收益表现稳定。2024年年初至6月28日,煤炭板块累计涨幅11.96%,跑赢沪深
限300指数11.07个百分点,在30个申万一级行业分类中排名第二,仅次于银行板块;煤炭板块大部分时间取得绝对正向收益
公和相对正向收益,绝对收益表现较为稳定。
司基本面展望:2024下半年煤炭行业未来盈利稳定性有望增强。2024年上半年煤炭价格先降后升,整体波动不大。长协煤政
证策颁布对于煤炭价格的稳定有重要意义。国家发改委近日发布《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》,相
券较2023年更加灵活务实。长协政策稳定煤炭价格,未来煤炭板块盈利的稳定性增加。需求端:煤炭发电依旧是发电主力,
研发电量上升带动电煤需求增加。发电量稳步上升,长协煤采购量有望持续增长。供给端:煤炭企业产能周期难开启,未来煤
究炭供给缩紧。煤企倾向于高分红,未来新建矿资本开支有限,煤炭企业难以开启新的产能周期。“双碳”政策背景下,新增产
报能批复受严格限制,煤炭供给有望维持偏紧格局,煤炭行业将持续高景气,行业高盈利有望长时间持续。
告
估值展望:目前煤炭板块估值被严重低估,叠加市值考核推进,价值有望提升。当前煤炭板块PE、PB处于较低水平。历史
上,煤炭板块PE低位出现在2005年。2005年因股市整体低迷导致煤炭板块PE较低为8.35倍。2024年6月28日,当
前煤炭板块PE为11.77倍,相较于2005年的历史低位(8.35倍)有所上涨,但小于中位数13.53倍,仍然处于较低水平。
2024年6月28日,煤炭板块市净率PB(MRQ)为1.59倍,小于中位数1.75倍,仍处于较低水平。叠加市值考核推进,
上市煤企高分红有望延续。
投资建议:高股息与高分红兼备,煤炭核心价值资产有望再起。我们看好疫情政策放开后煤炭需求的恢复,长协政策稳定煤
炭价格。当前弱经济和低利率环境下,资金更加注重投资收益的确定性,煤炭低估值和高分红符合资金配置的偏好。长协政
策稳定煤炭价格,当前煤价不具备再大幅下行的基础。对于股票而言,我们认为当前煤炭板块价值被严重低估,无论是PE
还是PB都处在低点位置,叠加市值管理考核推进,上市煤企高分红有望延续。此外,煤炭产能扩张意愿不足限制未来煤炭
供给数量,后期煤价有超预期上涨的可能。(1)长协焦煤受益标的:山西焦煤。(2)高盈利稳定性与盈利可预见性的受益标
的:兖矿能源。(3)煤电联营一体化受益标的:新集能源。(4)国改领先的央企受益标的:中煤能源。(5)喷吹煤龙头受益
标的:潞安环能。
风险提示:宏观经济复苏程度不及预期,行业内国企改革不及预期,行业面临有效需求不足,煤价波动不及预期的风险。
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
P2东兴证券深度报告
煤炭行业2024年半年度投资展望:低估值与高分红兼备,核心价值资产有望再起
目录
1.2024年上半年煤炭板块涨幅领先,绝对收益表现稳定3
2.基本面展望:2024年下半年煤炭行业未来盈利稳定性有望增强3
您可能关注的文档
最近下载
- 塑壳式低压断路器设计毕业设计任务书.doc
- 初中美育教育.pptx
- HACCP体系在月饼生产中的应用.doc VIP
- 从前有个月饼村绘本故事PPT课件.pptx VIP
- 小学科学新教科版一年级上册第二单元《我们自己》教案2(共7课)(2024秋).doc
- 客舱服务安全检查.pptx VIP
- 上消化道出血健康宣教.ppt VIP
- 新视野大学英语(第三版)读写教程BookI-Unit1-Section A-Toward a brighter future for all.ppt
- 临床医学内科学循环系统教学单元教案临床见习教案原发性高血压的诊疗教案.pdf
- 专心致志成语故事PPT课件.ppt VIP
文档评论(0)