农林牧渔-7月USDA跟踪月报：7月USDA上调全球小麦、玉米产量预测.docxVIP

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7月USDA上调全球小麦、玉米产量预测

农林牧渔/行业投资策略月报/2024.07.22

投资评级

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现

农林牧渔沪深300

6%

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分析师余剑秋

SAC证书编号：S0160522050003yujq01@

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证券研究报告

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7月USDA跟踪月报

核心观点

核心观点

小麦：2024/25年度中国小麦较旧作产量、库销比升高，消费量下降。

据USDA7月预测，2024/25年国内小麦产量达到1.40亿吨，较旧作增加341万吨；国内消费量为1.51亿吨，较前一年减少300万吨；国内期末库存增加10万吨，库销比从2023/24年度86.72%上升至88.55%，同比增加1.84pcts。7月预测国内小麦总需求较6月预测维持不变。2024/25年度全球小麦较旧作产量、消费量增加，库销比微降。据USDA报告，2024/25年度7月预测相较于6月全球产量增加724万吨至7.96亿吨，主要原因是美国、巴基斯坦和加拿大的产量增加，加拿大的草原省份水分条件改善因而产量增加。

玉米：2024/25年度中国玉米较旧作产量、消费量上升，库销比下降。

据USDA7月预测，2024/25年国内玉米产量2.92亿吨，较旧作增加316万吨，7月预测较6月相比不变；国内消费量为3.13亿吨，与去年相比增加600万吨；期末库存较旧作增加198万吨，库销比从2023/24年度的68.68%减少至68.00%，同比减少0.68pcts，7月预测较6月维持不变。2024/25年度全球玉米较旧作玉米产量下降，消费量、库销比提升。据USDA7月预测，2024/25年度全球玉米产量将达到12.25亿吨，较旧作减少66万吨；7月预测产量相较于6月增加，原因是6月份种植面积和收获面积增加。

大豆：2024/25年度中国大豆较旧作产量微降，消费量、库销比上升。

据USDA7月预测，2024/25年国内大豆产量预计达到2,070万吨，较旧作减少14万吨；国内消费量为1.27亿吨，与去年相比增加510万吨；期末库存增加280万吨，库销比从2023/24年度的32.33%上升至33.24%。7月预测产量较6月没有调整。2024/25年度全球大豆较旧作产量、消费量、库销比均提升。据USDA7月预测，2024/25年度全球产量将达到4.22亿吨，较旧作增加2,644万吨；全球消费量为4.02亿吨，较旧作增长1,904万吨；全球期末库存为1.28亿吨，较旧作增加1,651万吨。7月较6月预测全球产量微降，全球大豆期初库存上调，期末库存下调。

投资建议：基础农产品方面，7月USDA报告全球玉米、小麦产量调增，大豆产量微降，中国三大作物产量预测均与6月持平，国内三大作物价格本月涨跌不一，但整体仍处于相对低位，有利于养殖企业饲料成本的降低。目前正处于国内双季早稻成熟收获期，以及双季晚稻、春夏玉米生长期，关注自然天气对农作物产量的影响。

风险提示：农产品价格波动风险，主产国进出口政策变动风险，地缘政治风险，极端灾害风险

行业投资策略月报

行业投资策略月报/证券研究报告

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

内容目录

1气象：全国早稻收获已过半，未来黄淮东北多雨需防渍涝 4

2小麦：全球小麦库销比微降，中国小麦库销比上行 5

2.1中国小麦：2024/25年度中国小麦产量、库销比升高，消费量下降 5

2.2全球小麦：2024/25年度全球小麦产量、消费量增加，库销比微降 5

3玉米：全球玉米库销比上行，中国玉米库销比下行 7

3.1中国玉米：2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降 7

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