建材、建筑及基建-公募REITs周报：房地产政策以稳为主，东北及华东水泥价格继续上涨.docx

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2024年7月21日

行业研究

房地产政策以稳为主，东北及华东水泥价格继续上涨

——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月13日-7月19日）

要点

要点

本周观点：

三中全会闭幕，房地产政策以稳为主。中共中央7月19日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神，其中提到若干条与基建地产链相关的内容。根据发布会内容，我们认为：1）中央对房地产行业的政策态度仍然是以稳为主，期待更多宽松政策陆续出台；2）碳排放体系的逐步完善将有利于水泥、玻纤等行业集中度提升，无法达标的中小企业或将逐步出清，行业龙头有望成为受益者。

东北华东水泥价格继续上涨，看好华东水泥涨价的持续性。本周东北及华东地区水泥价格继续上涨。我们认为，当前时点应当重视东北水泥对华东的重要影响与借鉴意义。1）东北地区水泥均价已高于华东地区超过110元/吨，短期不必担

忧东北水泥外运对华东市场造成冲击，华东地区错峰限产挺价的可行度上升。2）东北地区目前正处在旺季，虽然需求下行，但错峰限产对价格的推涨效果已非常显著，对华东有借鉴意义。3）东北地区挺价对企业利润的增厚远高于需求下滑对利润的拖累。综上，我们看好华东水泥涨价的持续性，看好“量虽减，价可涨”的水泥板块的相对收益。推荐海螺水泥、华新水泥，建议关注天山股份。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-0.95%，其中水泥指数跌幅最小（-0.52%）、其他结构材料指数跌幅最大（-3.82%）；本周中信建筑指数-0.04%，其中基建建设指数涨幅最大（+0.95%）、园林工程指数跌幅最大（-4.06%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅+0.65%（算术平均），其中中金厦门安居REIT涨幅最大（+4.66%），华夏深国际REIT跌幅最大（-3.44%）。

高频数据（7.13-7.19）：水泥：全国PO42.5水泥均价为406元/吨，环比+0.13%；全国水泥企业出货率46.40%，环比-0.13pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1512元/吨，环比-2.83%；玻璃库存6514万重箱，环比+2.44%。3.2mm镀膜平均价为24.5元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为15.5元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格4750元/吨，环比持平；G75电子纱价9200元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为91.3元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为77.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为105元/千克，环比持平。

投资建议：根据三中全会解读新闻发布会内容，我们认为：1）中央对房地产行业的政策态度仍然是以稳为主，期待更多宽松政策陆续出台；2）碳排放体系的逐步完善将有利于水泥、玻纤等行业集中度提升，无法达标的中小企业或将逐步出清，行业龙头有望成为受益者。

当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。

风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。

非金属类建材

买入（维持）

建筑和工程增持（维持）

作者

作者

分析师：孙伟风

执业证书编号：S0930516110003021sunwf@

分析师：陈奇凡

执业证书编号：S0930523050002021chenqf@

行业与沪深300指数对比图

行业与沪深300指数对比图

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