继峰股份首次覆盖深度报告：多元业态协同发展，内饰专家开启全球新征程.pdf

公司深度

正文目录

1.乘用车内饰专家，剑指全球座椅龙头4

1.1.收购格拉默布局全球，业务结构转型升级4

1.2.海外营收贡献显著，深化整合改善盈利能力5

2.座椅行业格局重塑，国产替代加速中8

2.1.市场空间：量价齐升，预计2026年乘用车座椅市场规模达1154

亿元8

2.2.竞争格局：外资厂商主导，自主厂商正崛起13

3.短期：格拉默海外经营或迎边际改善14

3.1.格拉默全球整合持续推进14

3.2.格拉默从全面融合进入到要效益阶段14

4.中长期：多业务齐头并进，乘用车座椅走向全球16

4.1.传统业务稳健，创新业务持续推进16

4.2.乘用车座椅获得国内外客户定点，商用车座椅订单持续积累18

4.3.产能基地建设逐步完善19

5.盈利预测及估值20

5.1.盈利预测20

5.2.估值22

6.风险提示22

图目录

图1:公司发展历程4

图2:股权结构5

图3:公司营收情况（百万元）6

图4:公司分产品营收情况（百万元）6

图5:公司分产品营收占比情况6

图6:公司分地区营收情况（百万元）7

图7:公司分地区营收占比情况7

图8:公司盈利情况7

图9:公司期间费用率情况7

图10:公司分产品毛利率情况8

图11:公司分地区毛利率情况8

图12:公司归母净利润情况（百万元）8

图13:2021年汽车配置类型关注度9

图14:2021年汽车常用配置关注度top109

图15:2021年座椅辅助功能的需求比例9

图16:国内乘用车座椅新增各功能渗透率9

图17:图内乘用车零售市场份额情况（分国别）10

图18:汽车座椅配置价值量对比（元）12

图19:中国汽车座椅市场空间（亿元）12

图20:座椅行业竞争壁垒13

图21:2022年座椅行业全球份额14

图22:2022年座椅行业中国份额14

图23:降本增效措施14

图24:格拉默营收（百万欧元）15

图25:格拉默员工人数（个）15

图26:格拉默EBITMargin15

图27:格拉默OperatingEBITMargin15

图28:格拉默整体营收表现（百万欧元）16

图29:公司头枕销量及市占率16

请务必阅读报告正文后各项声明2

公司深度

图30:公司座椅扶手销量及市占率16

图31:公司出风口营收情况（亿元）17

图32:蔚来ES7隐藏式智能出风口图示17

图33:隐藏式门把手图示17

图34:小鹏X9车载冰箱17

图35:座椅产业链结构18

图36:平均产品单价（元/套）18

图37:主要客户部分车型产量情况（辆）19

图38:公司在国内重卡座椅领域市占率19

图39:继峰分部产能利用率情况20

图40:格拉默分部产能利用率情况20

表目录

表1:公司主要产品及客户5

表2:乘用车座椅配置对比11

表3:汽车座椅核心部件技术难点13

表4:车载冰箱在手订单情况17

表5:公司定点情况梳理18

表6:募投项目情况20

表7:盈利预测（百万元）21

表8:可比公司估值22

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