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第四章项目资金结构

�项目资金结构的概念

�项目资金来源

�项目资金成本计算

�项目资金结构的确定

导入案例

�巴西伊泰普电站是当时世界上最大的水电站，总

装机容量为1260万KW。在其融资结构中，债务

融资占90%以上，在总投资211亿美元中，有一半

是利息支出。目前每年的财务费用达11亿美元，

沉重的债务负担导致企业经营陷入困境。

�国内二滩电站,世行贷款项目,投资近280亿元的二

滩水电站所发的电被四川省拒绝上网

公司资本结构示例:

黔源电力（002039）

*2011-06-302011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30

资本结构分析│

股东权益比率(%)│20.46719.96019.06510.7877.975

长期负债比率(%)│-----

产权比率(%)388.588400.993424.517827.0161153.852

资产负债率(%)│79.53380.04080.93589.21392.025

\│2011-06-302010-12-312010-06-302009-12-31

科目年度│││

主营业务收入│65196.19144565.8629545.4781661.48

主营业务成本│28660.9969862.0731546.1945346.16

主营业务利润│----

营业费用│----

管理费用│1782.423148.871287.932586.86

财务费用│29312.9955692.3629928.0535783.95

4.1项目资金结构的概念

�资金结构的含义

�指各种来源项目资金的构成及其比例关系，也指各

种资金占总资金的比重。

�广义：资金结构指项目的全部资金结构；

�狭义：资本结构指项目的长期资金结构。

4.1项目资金结构的概念

()

()

�((长期))资金结构的具体表现形式

�数量比例结构,最为重要的是项目债股比；

�期限结构

�利率结构

�币种结构

4.1项目资金结构的概念

()()

()()

�((长期))项目资金结构((债股比))的作用

�适度使用债务资金，可以降低企业综合资金成本

�有效利用债务筹资，可以提高自有资金收益率，获

得财务杠杆利益

�运用债务筹资，给企业带来正效应的同时，也存在

负效应，也有一定的财务风险

透视

•财务杠杆和财务风险

债股比（）项目债务资金与股本资金的结构比例。

D/E--

用全部投资收益率、自有资金收益率