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叉车行业报告

——鹏程万“锂”，行则将至

2024.07.28

投资要点

叉车是周期和成长属性兼具的工业品。2022年全球叉车销量201万台，全球市场空间约1225亿元，2013-2022年CAGR达

8.18%，InteractAnalysis预测，2022-2032年CAGR为5%。中国叉车销量占比40%是全球第一大市场，其次是欧洲（占比

30%），美洲（占比19%），亚太及日本（占比11%）。①弱周期性。叉车下游为制造业、交通运输业和仓储业，销量与

PMI相关，呈现约3-4年的弱周期波动。当前国内叉车需求温和修复，增长主要来自电动1-3类车的驱动。②成长性。体现在

锂电叉车替代国内外的内燃叉车和铅酸叉车。

国内锂电化率提升带来多大市场空间？2023年中国叉车内销的电动化率64%，其中锂电叉车占电动叉车比例为43%。去除

低单价的3类车干扰，仅考虑大叉车（1+2+4/5类）的锂电化率由2020年的5.2%迅速提升至2023年的19%，未来锂电大叉车

替代铅酸和内燃叉车趋势下，假设24-26年国内市场去除3类车的锂电化率从19%提升至38%，测算得到24-26年将新增

41/59/79亿元市场空间。

国际化还有多大市场空间？①总空间：根据我们测算，2022年全球叉车（去除中国内需）的市场空间约927亿元，中国出

口171亿元占比18%，剩余待进入的市场空间约756亿元。②锂电渗透率提升空间巨大：海外叉车电动化水平高，2022年欧

洲、美洲电动化率为89%、65%，但2022年我国1类叉车出口欧美的渗透率仅15%，2类车仅2%-3%；2023年中国出口的锂

电大车仅占海外大车销量的5.9%，提升空间巨大。分区域和车型来看，欧洲1类车、亚洲4/5类车、美洲4/5类车的潜在市场

空间均在百亿元以上。2023年杭叉/合力/诺力的出口金额为65.35/61.13/41.87亿元，未来中国叉车厂商出海空间广阔。

投资建议：锂电化趋势之下，叉车出海仍有巨大空间。国产龙头具备1）产品力，锂电化产品布局完善；2）高效率，产业

链一体化带来的产品交期较短；3）价格优势；4）海外销售渠道建设逐步完善。2023年杭叉集团/安徽合力/诺力股份的海外

营收占比为41%/35%/60%，且出口叉车毛利率高于内销8.7/5.9/8.3pct。随着锂电叉车持续替代内燃叉车和铅酸叉车，公司

海外收入占比提升将带动利润率提升。叉车龙头业绩稳健，具备较高配置性价比。重点推荐大车战略稳步推进的【诺力股

份】，关注产品齐全、锂电化进程领先的【安徽合力】和【杭叉集团】。

风险提示：海外加关税超预期；国内制造业、物流业等需求不及预期；报告测算使用的历史数据和假设有一定局限性；价

格竞争超预期；第三方数据失真的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息之后或更新不及时的风险。

1叉车：周期和成长属性兼具的工业品

目录2叉车锂电化和国际化还有多大空间？

3投资建议

CONTENTS

4风险提示

目录

CCONTE叉车：周期和成长属性兼具的工业品

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CONTENTS

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1.1、叉车的定义及分类

定义：叉车是指对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆，

国际标准化组织ISO/TC110称其为工业车辆，广泛应用于车站、港口、机场、工厂及仓库等场景。

分类：根据世界工业车辆统计协会分类，叉车分为电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ）、电动乘驾式仓储叉车

（Ⅱ）、电动步行式仓储叉车（Ⅲ）和内燃平衡重乘驾式叉车（实心轮胎）（Ⅳ）和内燃平衡重乘驾式

叉车（充气轮胎）（Ⅴ）五大类型，其中第Ⅰ类至Ⅲ类属于电动叉车，第Ⅳ类和第