24Q2固收%2b基金季报分析：整体净申购，减仓低资质品种.pptxVIP

规模及申赎：主要固收+基金类型新发环比上升，24Q2存量广义固收+基金规模约1.44万亿，一级债基、二级债基申购较多，混合类基金尤其是偏债混合净赎回较多。仓位及配置：股票和转债仓位在Q2分别变动约-1.2pct、-1.31pct。重仓股券方面：加仓科技，减消费等，转债主要增持高评级大规模品种，兑现部分涨幅较大的银行转债，以及价格临近触发赎回的标的，减持可能有一定信用风险的弱资质品种；纯债仓位下降，主要加仓利率债及存单。业绩及归因：二季度权益市场先涨后跌，小微盘表现较弱，固收+基金整体表现尚可，多数取得正收益，市场更偏好权益类资产仓位较低的产品。绩优基金显示纯债部分配置利率债和中短期限高等级债为主，保持稳健的票息策略和灵活的久期策略，转债部分绩优基金减仓部分信用资质较弱的个券把握平衡型和偏股型标的的机会，同时也有基金表示利用市场调整增持部分偏债型品种；权益部分有所分化，部分绩优基金持仓仍然以价值及红利资产为主，也有部分基金在成长、消费、周期制造和价值等方向均有配置。风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、股市波动、价格和溢价率调整风险。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2

目录请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明?1固收+发行环比上行，存量规模小幅回升债基整体净申购，一、二级债基申购较多，混合型基金延续净赎回3

主要固收+基金类型新发环比上行资料来源：WIND，海通证券研究所。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明二季度主要固收+基金类型新发环比大幅上行，二级债基发行较多。考虑持有转债较多的固收+类型基金（一级、二级债基、偏债混合及灵活配置），二季度新发546.79亿份，环比和同比分别+21.54%、+107.83%，环/同比增长显著，其中二级债基发行相对较多。转债仓位较高的主要类型基金新发行情况（亿份）41200100080060040020002020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/5偏债混合灵活配置一级债基二级债基

存量广义固收+规模小幅上升资料来源：WIND，海通证券研究所。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明，注：广义固收+类型基金，主要考虑一级债基、二级债基、偏债混合及灵活配置（灵活配置22年以来季度最高股票仓位不超过40%），并剔除24Q1和24Q2无数据的新发基金，以及22年以来季度最高股票+转债仓位小于5%的基金存量广义固收+基金规模变化（亿元）主要类别广义固收+基金规模变化（亿元）24Q2广义固收+基金份额变化（亿份）24Q2存量广义固收+基金规模约1.44万亿，较一季度（1.35万亿）有所回升。其中，债基有一定申购（+778.7亿份），一级债基、二级债基申购较多，混合类基金尤其是偏债混合净赎回较多。下文我们主要分析广义固收+。5240002200020000180001600014000120001000024Q2 24Q1 23Q4 23Q3 23Q2 23Q1 22Q4 22Q36005004003002001000-100-200-30010002000300040005000600070000二级债基 一级债基 可转债基金 灵活配置 偏债混合 二级债基 一级债基 可转债基金 灵活配置 偏债混合24Q2 24Q1

狭义固收+：规模小幅回升资料来源：WIND，海通证券研究所。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明，注：狭义固收+选取四个季度或成立以来权益类资产（股票+可转债+可交债）平均仓位在10%-30%的一级债基、二级债基、偏债混合及灵活配置基金6狭义固收+方面，24Q2狭义固收+基金规模大约0.74万亿，一级、二级债基有净申购。24Q2狭义固收+基金份额变化（亿份）4003002001000-100-200-300二级债基一级债基灵活配置偏债混合

目录请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明?2减持转债、股票，增配利率股票、转债仓位均小幅下降，纯债仓位分化7

股票及转债仓位下降资料来源：WIND，海通证券研究所。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明广义固收+基金股票仓位情况 广义固收+基金转债仓位情况24Q2广义固收+基金仓位变化 24Q2存量广义固收+基金股票与转债仓位均小幅下降，分别变动约-1.2pct、-1.31pct。从具体基金类型来看，除可转债基金、灵活配置基金的股票仓位小幅提升外，其他各类型固收+基金股票仓位均小幅下降；各类型基金转债仓位均有