20230109-固收专题分析报告-城投债务重组置换怎么看？听其言、观其行、知其心-国金证券-26页.pdfVIP

近日，银保监会主席郭树清接受新华社采访提到“有序开展地方政府债务置换，推动优化债务期限结构，降低利

率负担。”此前，遵义道桥银行贷款重组方案落地，城投债务置换重组及城投债的未来引发了市场高度关注。对于城

投债务重组置换怎么看？哪些区域可能出现债务重组置换？我们认为要从三方面入手-听其言、观其行、知其心。

（一）听其言：关注债务负担较高地区的债务重组置换意愿

2022年12月30日，遵义道桥发布推进银行贷款重组事项的公告，本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，

重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。本

次银行贷款重组有国发2号文及财政部114号文的相关政策支持，2022年三季度市场也对该方案有了相关预期，最终

落地方案基本符合市场之前预期。公告明确债券保刚兑底线，未提及非标，预计非标类债务整体展期重组难度较大。

遵义道桥重组规模基本覆盖存量银行贷款，节省的财务费用可观，短期能有效缓解区域债务压力，利于区域债券市场

稳定；除遵义外，2020年以来有多个地区亦在公开渠道表态了债务展期、重组、置换或降息，债务重组置换意愿或较

强，关注相关表态区域后续债务重组进展（详细名单见正文）。此外，我们认为需要关注单点案例向多个区域发展的