吕光明宏观经济统计分析配套PPTCH10.ppt

3.随着金融创新、金融电子化等的进一步发展，M2的作用效果测量难度也在增加，其可控性越来越差；同时，随着非国有经济比重的上升和外汇储备的增加，信贷渠道的作用在下降，调节国内信贷的有效性逐渐丧失，这需要未来我国货币政策中介目标应向利率转移，利率市场化改革势在必行。宏观经济统计分析*本章结束！宏观经济统计分析宏观经济统计分析1994-2014不可税GDP比重三、中国财政政策调控有效性分析宏观经济统计分析（一）财政调控在实现经济增长目标方面的有效性分析我国1978-2014年产出缺口和赤字比例（右）变动趋势在经济学研究中，产出缺口常常被用来作为衡量宏观经济均衡的标准。上图所表示的是我国1978-2014年的产出缺口数据和赤字比例数据（赤字占当年GDP的比例）。从图中可以看出，我国财政调控在实现经济增长目标方面的效率不断提高。由于在改革开放前，我国处于计划经济时期，政府行政手段或计划控制较为严厉，财政调控对实现经济增长目标缺乏超前性和稳健性，调控力度变化也较为频繁，这些现象在改革开放初期仍然存在，直至1992年前后。这种情况在我国宏观调控的阶段性分析中清晰可见。尽管这一时期财政调控逐步完善和成熟，但调控当局的连续性和预见性仍存在较大的局限性。宏观经济统计分析宏观经济统计分析（二）财政调控在实现物价稳定目标方面的有效性分析我国1978-2014年通胀缺口和赤字比例（右）变动趋势从上图可以看出，在1996年之前，我国CPI度量的通货膨胀波动较大，且大多数年份通胀率都处于较高水平，而在1996年之后，物价稳定目标的实现程度明显得到了改善，通胀缺口在零线附近摆动，物价相对处于较低水平。同时可以看出在1996-2003年期间，我国通胀缺口都处于负值区域，这表明这段时期内我国经济面临着通胀紧缩的风险。2003年之后，通胀缺口由负转正，并在之后基本保持着上下波动的发展趋势，处于一种比较理想的状态，说明政府宏观调控的有效性。宏观经济统计分析第四节政府货币调控问题统计分析一、中国货币供给的结构分析二、中国货币需求函数的应用三、中国货币调控的宏观经济效应分析宏观经济统计分析一、中国货币供给的结构分析宏观经济统计分析（一）中国货币供给结构分析基础货币、货币乘数与货币供应：2001-2015年宏观经济统计分析货币供应量M2及其增速以上两图显示了近15年来中国货币供给的基本状况。随着中国经济的持续较快发展，基础货币与货币供应呈持续上升趋势，特别是在金融危机发生之后，为应对危机的负面影响，货币供应量出现大幅上升，但货币乘数存在波动性。2001-2006年货币乘数持续上升，但在2006年以后出现比较明显的下滑，直至2008年12月开始逐步回升，在2009年和2010年再次出现小幅下滑，2011年9月至2015年12月这一阶段基本都保持增长趋势。从中国的显示来看，根据货币存量的变化状况，可将21世纪以来15年的时间大致划分为四个阶段：（1）2001年1月-2003年9月，亚洲金融危机后的经济复苏期；（2）2003年9月-2008年12月，外汇大量流入期；（3）2008年12月-2009年12月，金融危机时期；（4）2009年12月-2015年12月，金融危机后的经济复苏期宏观经济统计分析宏观经济统计分析货币乘数各决定比率上图显示了近15年来中国货币乘数各决定变量的比率。其中存款准备金率分为法定存款准备金率和超额存款准备金率。1.现金漏损率。由图可以看出，现金比率的变动呈现出较强的规律性，季节性波动特征比较显著。2.超额准备金率。一般说来，超额准备金是商业银行为应对日常支付而作的资金准备。3.法定准备金率。法定存款准备金率与宏观经济形势和中央银行的调控措施直接相关。宏观经济统计分析宏观经济统计分析（二）货币供给各因素的贡献度分析根据货币供给的传统公式，货币存量的变化主要是由基础货币和货币乘数(现金比率、法准率、超准率和其他存款比率)这些主要因素决定。因此，我们能够计算每个决定因素变化所引起的货币存量的变化及其贡献度。由于决定货币供应的各个变量之间并不是简单的线性相加关系，同时这些变量的变化往往是非连续的，按照常规方法(例如计算GDP中三大需求的贡献度)来计算货币存量各决定因素对其变化的贡献度的难度较大。为了解决这一问题，我们通过采取相类似的方法进行贡献度的估算。宏观经济统计分析2001-2015年各因素对货币存量变化的贡献度决定因素亚洲金融危机后的复苏期2001.3—2003.9外汇大量流入期2003.9-2008.12次贷危机时期2008.12-2009.12次贷危机后的复苏期2009.12-2015.12变化率（%）基础货币27.33103.