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中国风险投资市场的机遇和挑战何在

中国风险投资市场的机遇和挑战何在今晚我很高兴能到人民

大学进行这个关于国际风险投资发展趋势的演讲。

我演讲的主题是国际风险投资的发展趋势。

是什么驱使投资者投资不同的领域，比如房地产、股票、债

券以及其他的许多风险投资？为什么他们选择在美国或者在欧洲等

不同地区进行投资？为什么他们应该来或者不应该来投资？他们

应该来中国投资吗？有些人从全球宏观经济的角度来看这个问题。

我将引导大家纵览风险投资企业的发展历程，并对各国的风险

投资情况进行一个国际性比较。

我先提一个问题：我先提一个问题：

什么是风险投资？风险投资的核心是什么？什么是风险投资

的基本原理？我想先听听你们的回答。

我认为风险投资是高风险、高回报的投资。

一位女同学回答道。

这是其中的一个答案。

我每次在中国或者在亚洲国家问这个问题，得到的90％的答

案是投资、投资，回报、回报。

但对我而言其真正的原理是完全不同的。

纯粹的风险投资是关于成长型企业的建立，是在中国的国内市

场或从一个全球的范围建立盈利性的企业，最终获得可喜的与其高

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风险相对应的高回报。

而风险资本只是使这些企业开始运作的前提条件，一旦风险投

资企业建立起来，就要考虑其它各方面的因素。

风险资本的产生源自五个方

面因素：

分别是经济环境（包括人才、技术、货币稳定性、基础设施、

政治稳定、竞争力、创造力和经营成本）、财政因素（包括一般税

收原则、税收激励、国际税收协定）、文化因素（包括教育水平、

权益资本所有权、风险厌恶程度、合作行为）、法律制度因素（包

括投资来源、资金结构、劳动法、专利权、股票和期权、破产

法、退出途径等）以及中介机构（例如银行、代理人、有关专家、

律师、会计师等）。

也就是说，一些外部因素会影响风险投资的运作，但是政府能

够采取相应的措施，这就是财政政策和法制环境在起作用。

我们再看看整体经济环境，意味着你即使拥有很多钱，但如

果纳斯达克指数暴跌，也就是如果经济环境很糟，那么风险投资也

很可能失败。

社会对风险的接受程度也是很重要的。

我举日本为例。

日本是世界经济最强的国家之一，但它的风险投资运作情况真

的非常糟糕，所占比例非常之小。

为什么会这样？有两三个原因可以解释。

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第一个原因是日本人非常厌恶风险，因为他们很爱面子，对

风险的接受能力小。

第二个原因是如果一个日本人生意失败，或者没有通过大学入

学考试，将对他们的余生产生不利的影响。

而风险投资意味着要冒很高的风险，要非常勇敢。

其他方面是关于教育与培训，这五个因素围绕风险投资的主

要方面，它们之间也相辅相成。

没有哪一个国家能同时完美地满足这几个因素，即使满足了这

些因素，一些国家的风险投资取得了很高的收益，而另一些国家的

汇报率则非