最优消费投资决策连续时间(详细分析：资产)共82张课件.pptxVIP

第8章最优消费/投资决策:连续时间;;从金融分析的历史沿革来看，解决（连续时间）跨期最优消费/投资问题，历来有以下两种思路（或者说方法）。

（1）随机最优控制方法。它被称为传统方法，它基于随机控制方法的一些标准成果，该方法在离散时间环境下的应用，我们在上一节中已经详细讨论过。在连续时间环境下，求解最优控制C*和w*的关键，是解一个被称为哈密尔顿-雅可比-贝尔曼（Hamilton-Jacobi-Bellman，HJB）的非线性偏微分方程（non-linearpartialdifferentialequation）。整个方法大致可以分为三个步骤。

第一步是找到最优消费（C*）/资产选择策略（w*），它们是最优期望效用的一个函数；

第二步就是把这个（函数形式的）最优消费/投资策略代入到HJB方程，便得到一个非线性的偏微分方程，解这个方程；

第三步把方程的解和它的偏导数代入最优消费/投资策略函数，得到它们的显性解。

;;两种资产：几何布朗运动;假定;;;问题的描述：前面一直假定风险资产的价格遵循几何布朗运动。

思路：本节将频繁使用随机最优控制方法，仍然按照先易后难的原则，先从两种资产的简单情况开始，然后推广到一般情形。

在跨期条件下，仅仅与市场资产组合相联系的?系数，还不足以描绘一种资产的相对风险，它与投资机会集的协方差也会影响它的价格和最优需求数量