定价锚缺失期的分层和机会映射.pptxVIP

分析师：黄伟平（S0190514080003）左大勇（S0190516070005）蔡琨（S0190520080005）常月（S0190521050001）;;;目 录CATALOGUE;;;;;;;;;;;;;;;;;;;目 录CATALOGUE;;;数据来源：CME，兴业证券经济与金融研究院整理;?7月，资金面宽松；月中央行指导影响长端表现，但超预期降息带动利率中枢继续下行。;数据来源：CME，兴业证券经济与金融研究院整理;8月，半年度业绩报告开始陆续披露，导致阶段性风险偏好很难明显抬升。

市场目前依然偏向于“政策市”，但内外部因素暂时难以支撑风险偏好显著抬升。;7月，在一些产业支持政策的支撑下，自主可控、攻坚技术、安全方向出现了不错的反弹。

但在业绩期阶段，可能银行、公用事业等安全资产依然能够获得超额回报，但需要注意一些基本面预期弱化的细分品种。;?二季度，公募基金增持可转债，但7月部分增持资金出现撤出的迹象。

2024Q2，固收+基金申购更偏向于纯债替代，而非对于权益乐观，新入资金可能暂未获得可观收益；

卖盘的压力更多来自于偏绝对收益的资金；

主动基金有不小的加仓空间。

固收+基金的资金充裕度增加，并且腾出一定加仓空间;?转债目前的主要属性有两个，即短期依然跟随权益偏好，但权益反转阶段可能贡献很大的动能：

1、风险偏好短期跟随权益。权益