2024年第21期总第179期：关注供给带来的长端配置机会以及中间期限carry策略.pptxVIP

近两周核心观点市场表现央行降息，债券收益率曲线下行。国债收益率整体下行，7月19日-8月2日（下同），1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率分别下行13.64BP、12.63BP、13.46BP、15.03BP、13.37BP和13.77BP至1.39、1.67、1.82、1.96、2.13和2.35。央行7月22日降息OMO、LPR后的两天内在比价效应带动下债市普涨，但市场对长端仍有一定忌惮，长端涨幅偏克制。但25日MLF超预期降息20BP后，长债做多情绪进一步点燃，截止8月2日长端下行幅度与短端已基本相当。央行跨月投放流动性，资金面宽松。央行在月末7月29-7月31日投放流动性3779.1亿元，近两周R001下行26.60BP至1.65%，R007下行9.64BP至1.80%。截至8月2日，DR007较政策利率低10.78BP、R007较政策利率高0.44BP。机构杠杆小幅上行，基金拉久期、小行久期维持偏低水平。本周市场平均杠杆率107.83%，环比上行0.78个百分点，截至8月2日杠杆水平位于2021年以来的70.90%分位数。机构行为方面，公募基金近两周拉久期；保险二级市场净买入维持较高水平；小行近两周总体呈净卖出、降久期，主要增配同业存款，卖出国债和政金债。国债新老券、10Y地方债-国债与30Y地方债-国债利差均走阔。利率策略关注供给带来的长端