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2024年二季度

中证估值产品质量分析报告

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2024年二季度中证估值产品质量分析报告

摘要

中证收益率曲线兼具代表性与稳定性，充分发挥定价基准功能。2024年二季度，从市场

行情来看，中证收益率曲线在各期限与可靠成交收益率、经纪商双边报价收益率中间值的距

离均值均在2BP以内；从曲线日度变动来看，中证收益率曲线在1年以内期限变动量小于5BP

的占比均在89%以上，在1年以上期限变动量小于5BP的占比均在91%以上，中证收益率曲

线具有较好的代表性与稳定性。

中证债券估值客观反映市场价格，估值质量保持稳定。2024年二季度，利率债可靠成交

价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为98.16%，距离在0.5元以内的行情占比为

99.78%；信用债可靠成交价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为94.71%，距离

在0.5元以内的行情占比为98.34%，中证估值质量保持稳定。

中证隐含评级变动及时，整体分布保持稳定。2024年二季度，中证信用债隐含评级变动

数量合计191只，占全部信用债的比例为0.52%。区域方面，融资平台公司债券隐含评级变动

方向以向上变动为主，涉及主体42家，债券数量150只。行业方面，隐含评级变动主体的行

业分布较为分散，向上变动债券数量最多的行业为房地产行业，向下变动债券数量最多的行

业为建筑装饰行业。

各地区隐含违约率均有所下降，房地产行业隐含违约率高于其他行业。截至2024年二季

度末，区域方面，各地区隐含违约率较期初均有所下降，其中西南地区下降明显，降幅为

0.11个百分点。行业方面，半导体、计算机行业的隐含违约率均值较低，分别为0.03%、

0.04%；房地产行业的隐含违约率均值为8.32%，仍高于其他行业。

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2024年二季度中证估值产品质量分析报告

一、收益率曲线质量检验

（一）质量分析方法

1、检验对象与统计区间

质量检验的对象为中证债券收益率曲线族，收益率曲线类别及名称如表格1所示。本次

检验的时间范围为2024年4月1日至2024年6月30日，合计59个交易日。

表格1中证债券收益率曲线族类别及名称

曲线类别曲线名称

中证国债收益率曲线

中证国开债收益率曲线

利率类中证进出口行债收益率曲线

中证农发债收益率曲线

中证地方政府债收益率曲线

中证商业银行普通债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证同业存单收益率曲线族(AAA~AA-)

中证商业银行二级资本债收益率曲线族(AAA-~AA-)

金融类

中证商业银行无固定期限债收益率曲线族(AAA-~AA-)

中证证券公司债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证银行业非存款类金融机构债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证公司债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证企业债收益率曲线族(AAA~AA-)