港股市场流动性与估值跟踪:科技盈利预期持续上修,市场情绪回暖.docx

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TOC\o1-2\h\z\u港股市场流动性与估值跟踪 3

指数表现:指数分化,恒指、恒生科技上涨,恒生国企下跌 3

市场风格与行业表现:成长占优,耐用消费、生物制药、多元金融板块表现靠前 4

指数盈利与估值:年初至今恒生科技盈利预期持续上修 5

成交情况与市场情绪:卖空比例接近底部,市场情绪回暖 6

流动性与南向资金:南向资金流入速度放缓,科技流入加快 6

行业估值与对比:能源、金融、电信股息率最高,科技、医药板块估值较低 8

风险因素 9

港股市场流动性与估值跟踪

指数表现:指数分化,恒指、恒生科技上涨,恒生国企下跌

图1:过去一周港股有所分化,恒指、恒生科技上涨,恒生国企下跌

-3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0%

0.2%-0.6%0.7%

0.2%

-0.6%

0.7%

3.1%

2.6%

2.5%

2.3%

2.1%

2.0%

1.8%

1.6%

1.5%

1.3%

1.0%

0.8%

0.7%

0.4%

0.3%

0.2%

0.0%

-0.1%

-0.1%

-1.0%

-1.3%

-2.0%

-2.1%

深圳证券交易所成份指数

富时100指数道琼斯工业平均指数

创业板指数加拿大标普/TSX综合指数标普印度Sensex指数

标准普尔500指数标普/澳证200指数纳斯达克综合指数

上海证券交易所综合指数巴西圣保罗证交所指数雅典证交所综合指数德国DAX30指数

韩国KOSPI指数富时大马交易所吉隆坡综合指数

法国CAC40指数俄罗斯交易系统现金指数

日经225指数墨西哥综合指数

新西兰证交所50指数西班牙IBEX35指数菲律宾综合指数

意大利富时MIB指数

数据来源:,(最新海外市场数据均截至2024年7月31日,下文同)

图2:沪港AH溢价指数按周环比上升0.2% 图3:VIX波动率指数按周环比下降9.3%

数据来源:, 数据来源:,

市场风格与行业表现:成长占优,耐用消费、生物制药、多元金融板块表现靠前

图4:风格与宽基指数市场表现:成长股过去一周表现相对占优

-0.8%

-0.8%

-0.6%

-0.4%

-0.2%

0.0%

0.0%

-5.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

恒生国企指数

-10.0%

年迄今涨跌幅

MSCI香港中小盘成长

-15.0%

MSCI香港中小盘价值

-20.0%

恒生指数

恒生科技指数

MSCI香港价-2值5.0%

MSCI香港大盘价值-30.0%

MSCI香港成长

-35.0%

MSCI香港大盘成长

-40.0%

数据来源:,

周度涨跌幅(7.24-7.31)

图5:港股二级行业市场表现:过去一周耐用消费品、生物制药、多元金融等板块表现靠前

周度涨跌幅(7.24-7.31)

数据来源:,

指数盈利与估值:年初至今恒生科技盈利预期持续上修

图6:恒指前向12个月盈利预测按周环比下降1.91% 图7:恒科前向12个月盈利预测按周环比上升0.55%

2,800

2,600

2,400

2,200

2,000

1,800

35,000

恒指前向12个月预测EPS 恒生指数(右)

30,000

25,000

20,000

15,000

1,600

20172018201920202021202220232024

10,000

数据来源:, 数据来源:,

图8:恒指前向12个月预测市盈率上升至8.63倍 图9:恒指风险溢价上升至7.6%

数据来源:, 数据来源:,

图10:恒科前向12个月预测市盈率上升至14.07倍 图11:恒生国企前向12个月预测市盈率下降至9.04倍

数据来源:, 数据来源:,

成交情况与市场情绪:卖空比例接近底部,市场情绪回暖

图12:港股日均成交额按周环比下降2.8% 图13:周度平均换手率较过去一周上升8.5%

数据来源:, 数据来源:,

图14:主板卖空比率按周环比下降6.9% 图15:恒指贪恐指数按周环比上升9.0点

数据来源:, 数据来源:,

流动性与南向资金:南向资金流入速度放缓,科技流入加快

图16:国债期限利差按周环比收窄5.16bp 图17:3个月HIBOR下降,隔夜HIBOR攀升

1.4

1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

% 期限利差:10年-1年

10年期国债收益率(右)

%3.0

6.0%

6.0

%

3个月HIBOR

5.6

5.2

4.8

4.4

4.0

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