格力电器公司点评：员工激励常态化，出海%2b多元化推动公司未来发展.docx

事件：公司发布第三期员工持股计划及变更部分回购股份用途并注销暨减少公司注册资本的公告，本员工持股计划的资金规模不超过16.14亿元，持股计划股票来源为公司回购专用账户中第四期回购计划已回购的部分股份，股票规模为不超过79,462,095股，约占公司当前总股本的1.41?。本员工持股计划购买公司回购股份的价格为20.31元/股。本员工持股计划的存续期为3年，锁定期为12个月。本员工持股计划的持有人范围包括公司董事

（不含独立董事）、监事、高级管理人员，以及公司及控股子公司对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的中层干部和核心员工。拟参与本员工持股计划的员工总人数不超过12,000人，参与对象的最终人数、名单将根据员工实际缴款情况确定。公司设定的业绩考核期：2024-2025年净资产收益率均不低于20.00?。

公司变更存放于回购专用证券账户中部分回购股份合计3000万股的用途，由原方案“用于实施公司股权激励或员工持股计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”，并注销3000万股及减少相应注册资本，注销部分占总股本的0.5?。本次注销完成后，公司总股本

将从56.31亿股减少至56.01亿股，注册资本将从56.31亿元减少至56.01亿元。

持股计划常态化，公司股息率水平较高

员工持股计划常态化，分红水平较为丰厚。公司历史上已做过两次员工持股计划，与此前的员工持股计划相比，本次派发人员规模与第二次基本相同，激励范围较大；业绩考核目

标仅考核净资产收益率，未对净利润及分红进行约束，解锁条件更加宽容，以激励员工为主要目的。

持股计划规模（万股/亿元）

持股计划规模

（万股/亿元）

回购股份价格

（元/股）

持股计划持有人

业绩考核指标

第一个归属期

二个归属期

第一期员工持股计划

4633万股

11.4亿元

董监高（9人）、中层2021年：净利润较2020年增长不低于102022年：净利润较2020年增长不低于20

24.68

干部、核心员工共计亿元，当年每股现金分红不低于2元或现金亿元，且22年公司净资产收益率不低于

4836人 分红总额不低于当年净利润的50%

22%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%

董监高（8人）、管理2022年：净利润较2020年增长不低于202023年：净利润较2020年增长不低于30第二期员工 7716万股 干部、技术专家、业务亿元人民币，且22年公司净资产收益率不亿元人民币，且2023年公司净资产收益率

持股计划 11.1亿元 14.36 骨干等，总计不超过低于22%、当年每股现金分红不低于2元或不低于21%、当年每股现金分红不低于2元

12000人 现金分红总额不低于当年净利润的50% 或现金分红总额不低于当年净利润的50%

董监高（7人）、管理

第三期员工不超过7946万股

持股计划不超过16.14亿元

20.31

干部、技术专家、业务2024年：净资产收益率不低于20.00% 2025年：净资产收益率不低于20.00%

骨干等，共计不超过12000人

资料来源：公司公告，

注：上述“净利润”为经审计的归属于上市公司股东的净利润，其中考核增长的净利润计算依据为摊销公司因实施股权激励或员工持股计划所涉及股份支付费用前的归属于上市公司股东的净利润；上述“净资产收益率”指加权平均净资产收益率。

本次公司在推出持股计划的同时也进行了回购股份的注销，公司历史上分红率处于高位，且多次回购注销股份增厚股东收益。通过梳理历史上分红+回购注销的情况，我们发现公司对应的股息率处于较高的水平。

年度20192020202120222023

年度

2019

2020

2021

2022

2023

归母净利现金分红以其他方式（如回购股份）股利支付率分配预案的股本每股股利(元)分红+回购合计

润(亿元)总额(亿元) 现金分红总额（亿元）

247 72 0 29%

222 227 52 126%

231 166 218 167%

245 112 0 45%

290 131 30 56%

基数（亿股）

60

58

55

56

55

1.2

4.8

6.9

2.0

2.9

股息率(%)

1.8%

7.7%

18.7%

6.1%

9.1%

资料来源：公司公告，

渠道改革后空调内销逐步修复，大力拓展海外市场

近年来收入业绩规模逐步修复。公司收入业绩在19年实施渠道改革前呈现快速增长，19年推动渠道改革后叠加20年疫情的影响，20年公司收入业绩承压，随着渠道改革的推进及疫后的修复，公司营收业绩规模近年来稳步增长，23年销售净利率已恢复至历史平均水平。