腾景科技(688195)公司首次覆盖报告：国内领先光学平台型企业，新兴领域打开成长空间.docx

目 录

1、公司简介：公司立足光电领域，研发各类光学元器件 4

、稳居上游核心地位，产品品类齐全，下游应用广泛 4

、差异化策略成效显著，定制化迅速渗透市场 6

、创始团队专业背景过人，股权结构集中且稳定 8

、2023年公司收入小幅下滑，利润承压主要系固定成本及研发支出较多 10

2、光学光电下游应用覆盖面广，细分赛道大有可为 12

、光通信与光纤激光行业为国家重点扶持赛道，国产替代进程加速 12

、公司产品处于产业链上游，主要应用在光通信和光纤激光领域 12

、国家加快推进5G基站以及数据中心建设，推动上游光通信行业市场扩容 14

、国内企业在光电领域实现技术突破，国产替代进程加速 16

、光通信下游应用广，智能驾驶、元宇宙和智慧医疗为未来新增长点 17

、随着汽车智能化升级，激光雷达搭载率提升 17

、元宇宙概念渐趋成熟，AR等消费类光学需求乘风日上 19

、医疗设备升级迭代，对光学仪器内光电子元器件要求提升 21

、光学光电行业进入壁垒高，新进入者面临高生产门槛 23

3、腾景科技为光学平台型企业，高端光学技术构筑技术壁垒 24

、多应用领域战略推进，多元产品矩阵成型 24

、顺势切入风口赛道，打开广阔成长空间 27

、始终紧抓技术研发，持续创新打造行业先进水平 29

、客户资源优势突出，为公司长期发展保障护航 30

4、盈利预测与投资建议 31

、盈利预测 31

、投资建议 32

5、风险提示 33

附：财务预测摘要 34

图表目录

图1：公司从设立之初的光纤激光领域逐步拓展到光通信等其他领域 4

图2：公司主营产品包括精密光学元组件和光纤器件两大类 5

图3：公司主营光学元组件、光纤器件处于光通信产业链上游 5

图4：光电子元器件可以应用在光通信、光纤激光等领域 6

图5：公司针对顾客需求定制化产品 6

图6：腾景科技在光学光电子领域掌握五大类核心技术 8

图7：余洪瑞为公司实际控制人 10

图8：2024Q1公司收入YOY+20.64%，归母净利润YOY+72.07% 11

图9：2023年公司光通信收入占比下滑，光纤激光和其他应用领域收入占比提升 11

图10：2023年公司其他应用领域收入YOY+104.53% 11

图11：2023年公司海外收入为0.69亿元，YOY-22.10% 12

图12：2024年公司研发支出为0.1亿元，YOY+36.29% 12

图13：2024Q1公司研发费用率为10.97% 12

图14：公司主营产品为光通信产业链上游 13

图15：预计2023-2025年全球光模块市场复合增速为10.6% 14

图16：预计2023年我国光通信市场规模为1390亿元 14

图17：预计2032年全球激光市场规模将达到440.9亿美元 14

图18：预计2023年我国光纤激光器市场规模为135.5亿元 14

图19：截止2023年我国累计建设337.7万台基站 16

图20：预计2022年我国数据中心市场规模达到1900.7亿元 16

图21：我国光电子领域近年取得的技术突破 17

图22：中国智能汽车实现需要在“云-管-端”上三个维度进行布局 18

图23：预计2023年全球ADAS市场规模YOY+23.02% 18

图24：汽车自动驾驶等级提升，将驱动车载传感器数量进一步提升 18

图25：预计2025年全球激光雷达市场规模为135.4亿美元 19

图26：预计2026年中国激光雷达市场规模将达到431.8亿元 19

图27：固态激光雷达拆分图 19

图28：预计2024年全球VR/AR市场规模为4800亿元 20

图29：全球虚拟现实（VR/AR）终端出货量（万台） 20

图30：VR/AR在各行各业都有广泛应用 20

图31：采用不同光学方案的AR眼镜产品 21

图32：《“十四五”医疗装备产业发展规划》中，重点提示对医疗设备上游元器件进行技术突破 22

图33：2021年中国医疗器械行业市场规模接近万亿元（单位：亿元） 22

图34：平面光学元组件、球面光学元组件工艺流程 23

图35：模压玻璃非球面透镜工艺流程 23

图36：光学光电行业具有高进入壁垒，包括技术、资金、人才、生产和品牌资源五大壁垒 24

图37：光通信领域公司产品（光收发模块） 25

图38