房地产行业2024年中期策略：曙光初现，黎明不远.pdfVIP

房地产中期行业策略报告

正文目录

1地产量价调整到位了吗？6

1.1销量（年度维度）：新房减半、二手翻倍，总需求稳定6

1.2销量（月度维度）：见底迹象显现，新房销量降幅收窄、二手房增幅回正8

1.3房价：调整充分，逐步回归合理估值10

2未来还有哪些政策空间？13

2.1限制性政策或将全面解除13

2.2鼓励性购房政策持续出台16

2.3财政支持力度有望持续加大20

2.4供给端：保交楼为核心26

3.长期改革：新模式、财税制度、城乡融合29

3.1租售并举，现房销售29

3.2财税制度改革，减少地方政府对于土地出让金的过度依赖31

3.3城乡融合提速，刚性需求释放在即35

4.2024展望：磨底修复，局部扩散38

4.1需求端：新房销售下降15%，二手房正增长5-10%39

4.2供给端：投资下降10%，开工/竣工下降20%41

4.3局部修复有望扩散43

5.投资策略45

5.1关注方向：二手房经纪/双轮驱动房企/优质布局房企/物业管理45

5.2博弈策略：地产博弈政策胜率较高，关注重要会议机会46

6风险提示48

3敬请关注文后特别声明与免责条款

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房地产中期行业策略报告

图表目录

图表1:新房销量已跌破中长期中枢（11亿㎡），反映出当下的过度悲观预期6

图表2:24年二手房销量有望较21年翻倍7

图表3:住房总交易（新房+二手）近年维持平稳7

图表4:全国商品房销售额同比降幅持续收窄8

图表5:百强房企销售金额同比降幅持续收窄8

图表6:14城二手成交四周滚动同比5月以来回正8

图表7:24年上半年部分核心城市二手成交同比正增长8

图表8:7月单月百强销售环比季节性回落，但同比降幅持续收窄9

图表9:新房房价较高点回落-7.1%10

图表10:二手房价较高点回落-13.2%10

图表11:二手房价调整已历经3年，回到2018年前后水平10

图表12:21年后土地出让金持续下滑11

图表13:24年全国大中城市租金均价较22年下降-1.9%11

图表14:24年上半年，50城租金回报率回升至2.03%12

图表15:部分核心城市租金回报率已高过10年期国债收益率12

图表16:限购城市政策详情13

图表17:一线城市现行首套房商贷政策14

图表18:部分核心城市房贷利率依然位于相对高位15

图表19:5年期LPR年内两次下调16

图表20:新增与存量房贷息差较大17

图表21:5月开始多个核心城市加速出台购房补贴政策17

图表22:全国各城陆续推出住房“以旧换新”政策18

图表23:上海“以旧换新”项目持续扩充18

图表24:全国各城陆续恢复购房落户政策19

图表25:长三角珠三角核心城市购房落户城市清单19

图表26:住房租赁贷款支持计划落地情况20

图表27:保障性住房再贷款细节20

图表28:24年5月开始，中央频繁强调积极支持收储21

图表29:24年5月开始，地方层面收储提速22

图表30:金融支持投放明显加快23

图表31:收储新房的意义、资金来源及运行模式23

图表32:2023年