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证证券研究报告券研究报告
584家上市公司业绩初探2024年中报季
——2024年中报分析系列2
分析师:李美岑
SAC:S0160521120002
分析师:王亦奕
SAC:S0160522030002
分析师:熊宇翔
SAC:S0160522030003
报告日期:2024.8.19
1.整体概况:截止8月16日,全A共有584家公司披露正式中报业绩,目前数据来看全A非金融景气度恢复,盈利增速回升2.5pct。截止8月16日,A
股2024年中报披露率约11%。全A(非金融)整体盈利增速提升,ROE小幅改善。全A非金融归母净利润TTM同比7.9%,较上期+2.5pct;营收TTM
同比+2.6%,较上期+0.8pct。ROE水平较24Q1小幅提升0.36pct至11.1%。
2.行业概况:出海方向业绩加速向上,消费有望底部反转。1)一级行业中,17个行业24Q2单季度业绩增速较24Q1出现改善。其中,上游的钢铁、
有色,中游的电力设备,机械设备,和TMT中的通信,计算机业绩增速连续两个季度改善。2)出海方向仍然向好,轻工制造、家用电器单季利润
同比增速持续攀升,3)消费领域中部分分支如农林牧渔,汽车,美容护理等盈利虽未见底,但需求已经拐点向上。4)此外,有13个行业24Q2单
季的业绩增速相较24Q1出现下滑。去年业绩持续改善的支持服务业出现业绩拐点。
3.业绩改善公司分布:集中于化工,电子和医药行业已披露业绩公司中,24Q2单季度业绩同比改善的公司主要集中在化工(化学原料、化学制品)
、电子(光学光电子,半导体)和医药(医疗器械、化学制药),且上述行业业绩驱动更多来自需求改善,而非降本增效。
4.市场表现:对业绩反馈有所提前,中报披露后超额逐步消失。从中报后的市场表现来看,市场对于业绩的反馈不显著。财报披露后3日相对全A的
超额收益显著低于财报披露前2日,且从财报至今超额来看,大部分超额收益逐步消失。财报披露后超额为正收益的公司,主要集中在24Q2净利
润同比增速大于15%的区间。
5.业绩与净利率均改善的公司超额明显,军工等方向有望修复。在24Q2业绩增速、销售净利率改善的公司中,有半数以上自月初以来相对全A的超
额收益为正;业绩增速和净利率同时改善,但股价调整幅度较大的方向(钢铁,军工和TMT等)可能被“错杀”,后续有望修复。
6.电子、电力设备中部分公司受业绩景气驱动估值修复。中报ROE、销售净利率和业绩增速均出现同比改善的公司中,共有13家月初至今超额为负
、但财报后股价表现较好的公司,表明正受业绩景气驱动估值修复,主要集中在电子、电力设备板块。
◆风险提示:1)核心假设不当;2)历史经验失效;3)海外冲击超预期等。
2
◆截止8月16日,A股2024年中报披露率约11%。全A(非金融)整体盈利增速回升,ROE小幅改善。全A非金融归母净利润TTM同比
7.9%,较上期+2.5pct;营收TTM同比+2.6%,较上期+0.8pct。ROE水平较24Q1小幅提升0.36pct至11.1%。
图1:已披露可比口径下,全A非金融盈利增速回升
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