东北固收转债分析-航宇转债定价：首日转股溢价率32%25-36%25-240820.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2024-8-20

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证券研究报告/债券研究报告

航宇转债定价：首日转股溢价率32%-36%

东北固收转债分析

报告摘要：

%航宇科技股价曲线

8月18日，航宇科技发布公告，拟于2024年8月21日通过网上发行

可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超6.67亿

元。其中4.67亿元拟用于投资航空、航天用大型环锻件精密制造产业

园建设项目,项目总投资6.91亿元；2.00亿元拟用于补充流动资金。

航宇转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发

行规模为6.67亿元，初始转股价格为32.64元，参考8月19日正股收

盘价格29.48元，转债平价90.32元，参考同期限同评级中债企业债到

期收益率（8月19日）为4.09%，到期赎回价115元，计算纯债价值[Table_Report]

相关报告

为94.61元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款《央行研究增量举措，工业品与农产品价格分

（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债化——政策及基本面周度观察）》

券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入-

库不难，一级参与无异议。《转债市场一周回顾（2024/08/12-2024/08/16）》

-

转债首日目标价119-123元，建议积极申购。截止至2024年8月19日，《远信转债定价：首日转股溢价率19%-24%》

航宇转债平价在90.32元，估值参考三角转债（评级AA-，存续债余额-

9亿元，平价92.11，转债价格119.93，转股溢价率33.22%）、航新转《万凯转债定价：首日转股溢价率20%-25%》

债（评级A，存续债余额2.5亿元，平价83.4，转债价格114.36，转股-

溢价率37.12%），综合考虑当前市场环境及平价水平，航宇转债上市《集智转债定价：首日转股溢价率20%-25%》

首日转股溢价率水平预计在【32%，36%】区间，对应首日上市目标价-

在119-123元附近。[Table_Author]

首席分析师：刘哲铭

航宇科技是国内领先的航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销执业证书编号：S0550524040002

售高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件，应用于先进军用18801785199liuzm1@

航空发动机、国内外新一代商用航空发机等。本次募投项目主要用于证券分析师：薛进

航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设和补充流动资金，其中执业证书编号：S0550522120002

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