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子行业周度核心观点:
光伏储能:7月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征,并且,其中仍不乏国网区域集中式新增
装机环增19%(反映三北集中式项目建设加速启动)、欧洲以外地区组件出口保持环增、逆变器单月出口首次同比转正
等结构性亮点;板块半年报陆续发布,阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼,在板块弱β趋势
中尽显龙头α本色,再次重申景气周期底部对“强α公司”的重点布局机会,当前位置我们认为是胜率、赔率皆佳的
时间窗口。
电网:24年半年报披露,三星医疗、海兴电力、东方电子、大连电瓷业绩均超市场预期,国能日新符合预期。①三星
医疗:毛利率提升明显,同比+3.5pct;订单饱满,24H1累计在手订单同比+26%;配用电业务持续突破欧洲市场;②海
兴电力:海外市场持续开拓:欧洲、墨西哥工厂、非洲新合资工厂持续建设;配网产品中标非洲巴西项目;国内业务
增长亮眼;③东方电子:海外进展顺利、沙特环网柜的本地化产线正式投产、新能源及储能业务持续开拓同比大幅增
长。④大连电瓷:上半年累计取得约4.4亿海外订单,海外毛利率提升至37.7%(超越国内),同比大幅提升9.52pct。
风电:本周金风科技、泰胜风能发布半年报。金风科技方面,上半年大型风机占比继续提升,风机业务毛利率同比修
复6.3pct;在手订单再创新高,0630在手外部订单规模达35.6GW;存货同比增加约44亿元,或主要受行业开工不及
预期及下半年备货影响。泰胜风能方面,上半年海外收入高速增长,“两海”业务受上半年开工不及预期影响盈利有
所承压;0630在执行及待执行订单共计约42亿元,环比年初增加4亿元,其中国内订单增长约6亿元,海外订单下
降约2亿元。
氢能与燃料电池:中石化制氢配储项目招标锂电储能系统,为实现100%绿氢生产迈出重要一步;基于绿氢产能放量高
增已成趋势,绿氢全面渗透下潜在消纳方向以甲醇和氨为主,将催生氢气和相应设备的庞大市场规模,优先关注存在
绿色能源的溢价运营商与设备商。FCV产销持续翻倍高增,7月产销达到900余辆。
本周重要行业事件:
光储风:阳光电源、福斯特发布超预期半年报业绩,阿特斯大储业务表现亮眼;奥特维与某龙头企业签署10GW+超高
速0BB串焊设备大订单;能源局发布7月国内光伏/风电新增装机数据;海关公布7月光伏电池组件、逆变器出口数
据。
电网:发改委能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》;2024年1-7月份,电网工程完成投资达2947亿
元,同比增长19.2%;三星医疗中标墨西哥配变订单,配电业务首次突破美洲市场。
氢能与燃料电池:国家交通部首次将氢能机车纳入准驾铁路机车范围;中广核、氢蓝时代等四方签署千辆氢车示范项
目;陕西政府再发25条强链措施;宝丰第三个大型煤炭耦合绿氢利用项目落地新疆;管道输氢标准细化,氢能输配
设备适用于纯氢介质和掺氢比例不超过20%。
投资建议与估值:详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示:政策调整、执行效果低于预期风险;产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
敬请参阅最后一页特别声明1
子行业周观点详情
光伏储能:7月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征,并且,其中仍不乏国网区域集中式
新增装机环增19%(反映三北集中式项目建设加速启动)、欧洲以外地区组件出口保持环增、逆变器单月出口首次
同比转正等结构性亮点;板块半年报陆续发布,阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼,在
板块弱β趋势中尽显龙头α本色,再次重申景气周期底部对“强α公司”的重点布局机会,当前位置我们认为是
胜率、赔率皆佳的时间窗口。
一、阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等公司本周发布半年报,业绩表现普遍亮眼,在板块弱β趋势中尽显
龙头α本色,再次重申景气周期底部的重点布局机会。
【阿特斯】上半年净利12.39亿元,同比-29%,其中Q2实现归母净利6.61亿元,同比-34%、环比+14%;大储放
量利润首超组件,高盈利水平具备强持续性。
1)分业务来看,大储业绩爆发式增长,深入终端、规模效应释放支撑盈利能力维持高位,并有超预期空间;“利
润优先”策略+领先海外渠道及产能,支撑组件业务维持显著盈利优势。
2)2024年公司大储订单批量交付加速,上半年出货2.6GWh,其中Q2交付量环比Q1增长50%以上。盈利较高水
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