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铝月报

供应扰动频频，铝价宽幅震荡

张华伟

从业资格编号：F3014881

投资咨询编号：Z0013471

01月度观点

目录02月度重点

CONTENTS

03现货市场分析

01月度观点

1.1月度观点

9月行情回顾：预计铝价宽幅震荡，重心略有上移。国庆长假期间伦铝上涨2.44%。国内需求稳步回升。全球能源价格上涨，限制铝

企复产，从成本端为铝价提供支撑。而供应端海外对俄铝制裁的风险不断上升。欧美快速加息抑制总需求，9月摩根大通全球制造业

PMI跌至荣枯线以下，海外需求担忧抑制铝价涨幅。

10月走势分析：预计铝价宽幅震荡。国内需求短期回升，但对即将到来的淡季需求不乐观。全球能源、电力价格回落缓慢，限制铝

企复产，从成本端为铝价提供支撑。同时海外对俄铝制裁的风险不断上升，伦铝重心上移。欧美快速加息抑制总需求，9月摩根大通

全球制造业PMI跌至荣枯线以下，海外需求担忧抑制铝价涨幅。

10月主要观点：

•1.国内现货供需格局相对平衡。下游企业对10月后需求不乐观。成本端短期对铝价仍有支撑。

•2.美国或对俄罗斯铝实施制裁，对全球供需平衡预计影响有限。LME如对俄罗斯铝实施交付禁令短期利多伦铝价格。

•3.欧美通胀仍顽强。为了对抗通胀，欧美主要经济体央行加快收紧流动性以抑制总需求，全球经济走向衰退的风险不

断上升。

风险提示：关注美国对俄罗斯铝是否实施制裁；LME是否限制俄罗斯铝交割。关注全球电力与能源供应，和与此相关的减产、复产

情况。

1.2月度数据变化

期货市场2022/9/302022/8/31月涨跌月涨跌幅库存2022/9/302022/8/31月涨跌月涨跌幅

LME-03AL2142.02363.0-221.0-9.4%上期所174511185358-10847-5.9%

SHFE铝主力1827018350-80-0.4%社会库存61.9068.20-6.30-9.2%

国内现货市场2022/9/302022/8/31周涨跌周涨跌幅上海保税区2640039500-13100-33.2%

SMMA00铝1834018440-100-0.5%铝棒库存8.0112.00-3.99-33.3%

升贴水-40-400LME库存3321752770505512519.9%

02月度重点

2.1SHFE库存节后略有回升，LME库存上升

上期所铝库存走势图LME铝