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白糖月报

郑糖跟涨原糖，关注去库和进口

王平

从业资格编号：F0211772

投资咨询编号：Z000040

01月度观点

目录

CONTENTS

02常规数据

01月度观点

1.1月度观点

➢本月走势分析：9月郑糖反弹后回落，国庆节节后受到OPEC+减产影响，原油价格大涨，市场担忧巴西糖厂将会把更高比例甘蔗用

于制醇，减少食糖供应量，加上巴西中南部天气端扰动影响甘蔗开榨进度，9月下半月食糖产量意外减少，收紧短期供应，原糖反

弹，郑糖亦跟随反弹。

➢本月主要观点：国际糖：近期巴西中南部天气端扰动，9月下半月甘蔗入榨量和食糖产量减幅接近30%，市场担忧巴西糖短期供应收

紧，加上北半球榨季仍未完全启动，提振糖价，但天气只影响生产节奏，对总量影响不大，另外考虑原油价格走势的不确定性，预

计短期国际糖价震荡为主。原糖横盘加上9月产销数据良好，给予郑糖一定支撑，但是国内食糖消费仍然不足，加上9-10月进口到港

量较大，以及偏高结转库存压力，后市仍有压力，郑糖上行阻力偏大。

➢风险提示：原油走势、疫情、巴西生产进度、巴西大选

02常规数据

3.19月下半月天气干扰，巴西中南部甘蔗入榨量和食糖产量减幅接近30%

巴西中南部甘蔗累计入榨量巴西中南部累计产糖量

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