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创业计划书退出方式

退出方式

公开上市

公开上市(InitialPublicOffering，简称“IPO”)，是指将风险

企业改组为上市企业，风险投资的股份经过资本市场第一次向公众

刊行，从而实现投资回收和资本增值。

股份回购

若是风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长为一个有

发展潜力的中型企业后，依旧达不到公开上市的条件，它们一般会

选择股权回购的方式实现退出。

股份回购关于大多数风险投资者来说，是一个备用的退出方法。

是规定一种，也许说计划中这种方式是首选。

公开上市

公开上市(InitialPublicOffering，简称“IPO”)，是指将风险

企业改组为上市企业，风险投资的股份经过资本市场第一次向公众

刊行，从而实现投资回收和资本增值。

1.境外控股企业上市

在国际投资的实践中，投资者平时不会直接以自己的名义进行投

资，而是第一在一些管制宽松的离岸法区如百慕达、开曼群岛、英

属维尔京群岛、美国特拉华州和香港等地注册一家控股企业，作为

一个项目企业进行对华投资，而投资者经过该控股企业间接拥有在

中国的外商投资企业的股权。投资者成立一家控股企业进行投资的

目的一方面是经过法人制度闪避投资风险，另一方面是为今后该控

股企业的上市和重组做好准备。

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以控股企业的形式申请上市是国际上通行的上市模式，为国际上

大多数国家和证券交易所所接受，如香港联合交易所主板和创业板

均接受控股企业的上市。深圳金蝶软件企业在1998年引入了美国国际

数据企业(IDG)的风险投资，为了在香港联交所创业板上市，金蝶在开

曼群岛注册成立了控股企业金蝶国际软件企业有限企业，作为金蝶上市

的主体;金蝶国际软件企业(HK.08133)2001年在香港创业

板上市时，依照企业显露的资料显示，美国国际数据企业(IDG)经过

其子企业美国IDGVC拥有金蝶国际软件企业(HK.08133)20%的股份，

作为管理层股东，在经过12月的禁售期后，可以销售其拥有的企业股

份而退出在金蝶的投资。

关于境外投资者而言，经过境外控股企业上市而退出对华投资，

是最为理想的退出方式之一。

2.申请境外上市

外商投资的股份有限企业申请境外上市中和上市后，可以经过两

种方式退出在该股份企业的投资，即在股份刊行的时候销售一部分

现有股份和企业上市后向其他投资者转让所拥有的企业股份，但该

等销售或转让须遵守相关法律和交易所上市规则的的规定和履行相

关的法律程序。

3.申请国内上市

申请国内刊行上市包括刊行A股和B股，在上海证券交易所和深

圳证券交易所上市。

(1)B股上市

赞成境内上市外资股(B股)非上市外资股上市流通，实质上也是

国家为外资倡导人供应了一个理想和畅达的“退出体系”。

(2)A股上市

就当前而言，在中国投资的外商以战略性投资者

(StrategicInvestors)居多，所以向来追求在中国的长远发展[18]，

所以在近几年来，很多外商投资企业立足国内市场，并迫切希望到

境内证券市场刊行上市。中央政府也表示支持致力于在我国境内进

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行长远业务发展、运作规范、信誉优秀、业绩优秀的外商企业进入

证券市场。别的，一些国际有名的跨国企业利用国内资本市场实现

更好的发展，可以起到示范作用，促进更多优秀外商企业在我国发

展，有利于改进我国利用外资结构。为此，中国证监会与外经贸部

于2001年11月8日联合宣布了《关于上市企业涉及外商投资相关

问题的若干建议》，对境内外商投资企业刊行上市A股做出了规定。依照

该文件的规定，吻合产业政策及上市要求的外商投资股份有限企业可以在

境内刊行A股;外企上市后，其外资股占总股本比率不低

于10%。

截止当前，已经有两家外商投资企业获取中国证监会的赞成刊行

A股，其中荣事达三洋8500万股A股的刊行