注会考试财管习题及解析第五章.pdfVIP

注会考试财管习题及解析第五章--第1页

真理惟一可靠的标准就是永远自相符合

注会考试《财管》习题及解析(第五章）

第五章投资管理

本章属于重点章，在考试中所占分值比重较大，近3年平均分值占

20分左右。从题型来看，客观题和主观题都会出现，而且正常情况

下主要考综合题，本章的题型一般题量大、分值多、难度系数大，综

合性很强。本章与第四章、第九章以及第十三章有一定的联系。

注会考试财管习题及解析第五章--第1页

注会考试财管习题及解析第五章--第2页

【典型例题】

1.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。

在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值

为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续

保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（）。

（）

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31【答案】A

【解析】本题的主要考核点是项目含有负债的股东权益β值的计算。

（1）找出类比的上市公司权益的β值；（已知：1.05）

（2）转换为类比公司无负债的β值（贝塔资产），

注会考试财管习题及解析第五章--第2页

注会考试财管习题及解析第五章--第3页

真理惟一可靠的标准就是永远自相符合

β资产＝类比上市公司的β权益/[（1＋（1－所得税率）×类比上市

公司的产权比率）]

＝1.05/[1＋1.5]＝0.42

【提示】产权比率＝负债/权益＝负债/（资产－负债）＝0.6×资产/

（资产－0.6×资产）＝1.5

（3）再根据本公司的负债与权益之比，将上述无负债的β值转换为

有负债的股东权益β值（本公司的）β权益＝β资产×（1＋（1－T）

注会考试财管习题及解析第五章--第3页

注会考试财管习题及解析第五章--第4页

×本公司的负债/本公司的权益）。

＝0.42×（1＋1）＝0.84

2.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的

（）。（）

A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.特有风险【答案】C

【解析】本题的主要考核点是投资者要求的风险报酬率的影响因素，

此题是北京安通学校老师作为例题重点讲解的内容。

3.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量

法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（）。（）

A.计算实体现金流量和股权现金的净现值，应当采用相同的折现率

B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的

注会考试财管习题及解析第五章--第4页

注会考试财管习题及解析第五章--第5页

真理惟一可靠的标准就是永远自相符合

C.实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险

D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响【答案】BC

【解析】本题的主要考核点是实体现金流和股权现金流的比较。

4.如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，即可以使

用企业当前的资本成本作为该项目的贴现率。（）（）【答案】×

【解析】本题的主要考核点是使用企业当前的资本成本作为项目的折

现率，应具备的两个条件。5.投资项目评价的现值指数法和内含报酬

注会考试财管习题及解析第五章--第5页

注会考试财管习题及解析第五章--第6页

率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案

获利能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的。（）（）

【答案】×

【解析】本题的主要考核点是现值指数法和内含报酬率法的应用范围。

6.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本

身的投资报酬率，因此不需再估计投资项目的资金成本或最低报酬率。

（）（）【答