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2024年8月9日
行业研究
英伟达产品持续迭代，胜宏科技受益AI浪潮
——AI行业跟踪报告第35期
要点电子行业
英伟达BlackwellGPU产品投产，Rubin将是下一代平台。英伟达推出Blackwell买入（维持）
架构GPU。GB200超级芯片将两个B200GPU与一个基于Arm的GraceCPU
配对；将两个GB200超级芯片合并安装到一块主板上组成一个Blackwell计算作者
节点；将18个Blackwell计算节点组合在一起形成新一代计算单元GB200分析师：刘凯
NVL72。英伟达FY25Q1法说会上预计Blackwell相关新品在2024Q2初生产出执业证书编号：S0930517100002
021
货、2024Q3加速出货、2024Q4实现大规模出货。下一代RubinGPU（8SHBM4）kailiu@
和相应的平台将于2026年上市，随后于2027年推出RubinUltraGPU（12S
HBM4）版本。
行业与沪深300指数对比图
算力需求持续高涨，英伟达FY25Q2指引超预期。英伟达FY25Q1营收创新高，
实现收入260亿美元，同比增长262%，环比增长18%，远高于公司240亿美10%
元的预期;实现Non-GAAP净利润152亿美元，同比增长462%，环比增长0%
19%。FY25Q1数据中心业务营收同比增长427%至226亿美元，其中计算业务
-10%
收入为194亿美元，同比增长超过5倍，环比增长29%，增长的主要来源为训
练推理和生成式人工智能等带动下HopperGPU销售的增长。英伟达指引-20%
FY25Q2营收280亿美元（正负2%），实现GAAP和Non-GAAP毛利率74.8%-30%
08/2311/2301/2405/24
和75.5%（正负50bp）；GAAP和Non-GAAP口径下营业费用分别是40亿美
电子行业沪深300
元和28亿美元。资料来源：Wind
胜宏科技营收持续增长，持续加大研发投入。公司主营高密度印制线路板的研发、
生产和销售，主要产品有高端多层板、HDI板、FPC、软硬结合板等，广泛应用
于新能源、汽车电子（新能源）、新一代通信技术、大数据中心、人工智能、工
业互联、医疗仪器、计算机、航空航天等领域。24Q1公司实现营收23.92亿元，
同比增长36.06%，实现归母净利润2.10亿元，同比增长67.72%。24Q1公司
销售毛利率为19.49%，销售净利率为8.76%；24Q1公司研发费用为0.90亿元，
占营收比例为3.76%。
胜宏科技有望受益AI浪潮。在低碳化、智能化等因素的驱动下，数字经济、人
工智能、云计算及数据中心、智能汽车、绿色能源、AR/VR、卫星通讯等PCB
下游应用领域将蓬勃发展，Prismark的预测数据显示，2028年全球PCB市场
规模将超过900亿美元。AI服务器、数据中心、高端路由器、大数据存储均已
出现了高速的增长，其对更高阶HDI、高速及高频PCB产品
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