富瑞特装领航LNG装备市场，迈向能源运营先锋.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u产品性能卓越+客户广泛优质，公司发展势头强劲 5

公司历史沿革 5

产品服务全球化布局，已渗透至优质客户群 6

公司股权结构较为分散，股权激励有望推动业绩增长 6

公司经营状况多方位改善，业绩有望进一步提升 7

天然气重卡前景良好，LNG气瓶迎风而上 10

气柴比下降驱动LNG重卡销量增长，预计LNG重卡渗透率将继续提升 10

LNG重卡经济性更优，是目前长途物流的主要解决方案 11

天然气价格+政策标准双轮驱动LNG重卡发展 12

气瓶为LNG重卡必须部件，需求有望迎来增长 13

LNG气瓶行业全面回暖，富瑞特装业绩领先 14

公司重型装备出口海外，受益于全球能源装备投资增长 16

业务转型升级+国内外市场开拓，LNG运营服务未来可期 18

国内LNG需求提升，政策支持LNG应用 18

公司推出制造+服务的商业模式，国内外利润增长潜力强劲 19

盈利预测 23

风险提示 24

图表目录

图1.公司业务所涵盖的产业链环节 5

图2.富瑞特装产品布局 5

图3.公司发展历程 6

图4.富瑞特装产品服务全球化布局 6

图5.富瑞特装股权穿透图 7

图6.富瑞特装营业收入及同比增速（亿元） 8

图7.富瑞特装主要产品收入 8

图8.富瑞特装公司综合毛利率 9

图9.富瑞特装分产品毛利率 9

图10.年度国内天然气重卡销量及渗透率 10

图11.2024年月度国内天然气重卡销量及渗透率 10

图12.天然气重卡销量跟随天然气与柴油价差波动 10

图13.天然气价格和油价对比（元/吨） 11

图14.原油价格预测 12

图15.国六a和国六b的区别 13

图16.LNG气瓶内部结构 13

图17.不同类型的LNG供气系统 14

图18.全球LNG气瓶市场规模 14

图19.LNG车载气瓶主要供应商营业收入（亿元） 15

图20.LNG车载气瓶主要供应商毛利率 15

图21.富瑞特装主要重型装备产品 16

图22.富瑞特装重型装备业务收入及毛利率（亿元） 16

图23.2010-2023年我国天然气表观消费量（亿立方米） 18

图24.2015年-2023年国内LNG产量（万吨） 18

图25.富瑞特装LNG运维服务营业收入及毛利率 19

图26.巴西天然气消费量和产量 20

图27.美国天然气消费总量（千万亿英热） 21

图28.印尼天然气产量和消费量（十亿立方米） 21

图29.西澳天然气供需预测（万亿焦耳/天） 21

表1：股权激励计划业绩考核目标 7

表2：不同燃料类型重卡对比 11

表3：不同燃料类型重卡经济性对比 12

表4：公司盈利预测表（单位：亿元） 23

表5：可比公司估值表（单位：元） 23

产品性能卓越+客户广泛优质，公司发展势头强劲

公司历史沿革

公司历史积淀深厚，形成LNG应用装备、重型装备、LNG运维服务三大业务板块。富瑞特装成立于2003年，2011年在深交所创业板成功上市，主要从事天然气液化、储存、运输、装卸及终端应用全产业链装备制造、能源运营服务、高端能源装备制造及氢能源核心装备制造。根据产品应用领域及客户所处行业的不同，公司产品主要分为LNG应用装备、重型装备、LNG运维及销售服务等，主营产品有液化工厂装置、LNG/L-CNG加气站设备、低温液体运输车、低温液体罐式集装箱、LNG储罐、车（船）用LNG供气系统、速必达、系列低温阀门；各类化工及海工等方面的塔器、换热器、反应器等压力容器及LNG船罐；天然气运维及销售相关业务等。

图1.公司业务所涵盖的产业链环节

资料来源：公司2020年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），国投证券研究中心

图2.富瑞特装产品布局

资料来源：公司2020年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），国投证券研究中心

多年深耕装备技术，产品质量性能位居行业前列。公司作为LNG全产业链解决方案提供商，在LNG装备各细分领域和重型装备领域耕耘多年，通过多年的技术沉淀和积累，现已具备一流的产品研发设计能力和生产制造工艺水平，产品质量和性能处于行业前列，树立了良好的品牌市场形象。

图3.公司发展历程

资料来源：公司官网，国投证券研究中心

产品服务全球化布局，已渗透至优质客户群

公司依托自身产业优势，推动绿色能源全球化布局。公司核心业务遍布全球超50个国家，覆盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲、中东