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中兴通讯财务风险问题分析

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胡永健

以中兴通讯为代表的高新技术产业更新迭代快、竞争压力大、海外市场扩展困难等特点，使其抵抗风险的能力较弱。本文以中兴通讯股份有限公司为对象，通过对该公司四年的财务数据进行报表分析，结合相关资料和信息，分析中兴通讯的财务风险，并提出相应建议和措施。

财务风险是在企业生产经营过程中客观存在的，只能采取有效措施来降低但是无法避免。一般来说，人们对于财务风险有广义和狭义两种定义，狭义的财务风险是指企业由于过度负债带来的偿债风险，例如某企业负债经营到期无法偿还本利而使公司陷入危机；而广义上的财务风险包含的内容更全面，是指企业在整个财务管理活动的过程中，受到未来结果不确定性的影响，使得实际背离预期所带来的发生损失的可能性。本文采用财务风险的广义定义。当今世界，以中兴华为为代表的电子通讯高新技术产业发展迅速，各个公司受到了来自国内外的多重竞争压力，企业需要投入大量的人力物力财力来加快研发更新，面临着越来越多的外部不确定性因素，同时内部控制也需要更加完善，否则很容易引发各种财务风险。因此，针对企业发展状况及时对存在的以及潜在的财务风险进行分析处理，就显得尤为重要。对此，企业应当加强财务风险的预防、分散、转移，及时分析企业的筹资、投资风险，流动性风险，收益分配风险等，加强监督管理，从而规避风险，实现公司价值最大化，利润最大化的目标。

一、中兴通讯股份有限公司简介

中兴通讯公司成立于1985年，总部位于广东省深圳市南山区科技南路55号，是在香港和深圳两地上市的大型通讯设备公司，为全球160多个国家和地区的电信运营商和企业网客户提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。

中兴通讯拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商和企业网客户的差异化需求以及快速创新的追求。公司在美国、瑞典、中国等地设立全球研发机构，3万余名国内外研发人员专注于行业技术创新。中兴通讯PCT国际专利申请三度居全球首位，位居“全球创新企业70强”与“全球ICT企业50强”。

二、中兴通讯股份有限公司财务风险识别分析

企业在经营过程中应根据财务报表数据对企业的经营风险和财务风险进行分析，并制定商业风险的预防措施，预测商业风险的发生几率，尽量降低商业风险的危害。因此本文结合中兴通讯公2015-2017四年的财务数据，运用比较分析法、比率分析法，定性和定量相结合，选取与财务风险相关的指标进行分析，并与同为电信龙头企业的华为公司比较分析，从而指出企业面临的内外部风险。

（一）内部风险识别

1.盈利能力分析

（1）销售毛利率。

（2）成本费用利润率。

從表中可以看出中兴通讯过去三年的平均毛利率为31.10%，这表明公司产品盈利能力较为稳定，2016年成本费用利润率为负值，这主要是因为美国出口管制调查案赔款60多亿元而导致公司亏损。但与同时期的华为公司相比较，公司的盈利能力则显出许多不足，销售毛利率与销售成本利润率都与其有着较大的差距。可见公司主营业务盈利能力不强，成本费用控制能力比较薄弱，存在着较大的风险。

（二）偿债能力分析（单位：百万元人民币）

对于偿债能力的分析主要选取公司的资产负债率、流动比率、速动比率来进行分析。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，它反映了企业的长期偿债能力，而流动比率、速动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。

公式如下：

资产负债率=负债总额/资产总额x100%①

流动比率=流动资产/流动负债标准值为2：1②

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债标准值为1：1③

通过以上计算得到的数据，我们可以看出近年来，中兴通讯的资产负债率约在70%左右，而通常情况下，企业负债率维持在40%-60%左右比较正常，这表明中兴通讯的负债率略高，企业的资金来源中，来自于债务的资金较多，可能导致现金流不足，资金链断裂，使企业面临较大的长期财务风险。而流动比率除2016年较为特殊外，其余年份维持在1.2左右，较为稳定，流动比率最低不得小于1，当比值为2时较为合适，从表中数据可知中兴通讯的这一指标偏低，企业的短期偿债能力有待提高。比率小于1时企业偿债风险大，比率大于1时企业面临偿债风险小，当比率等于1时最为合适速动比率与标准值1：1较为接近，但近几年来该值小于1，有短期偿债风险加大的风险。

（三）营运能力分析

以下选取流动资产周转率、应收账款周转率、存货周期率对中兴通讯的资金运营方面存在的风险进行分析。

公式如下：

流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产总额

平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2④

应收账款周转率=主营业务收入/[（期初应收账款余额