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货币的时间价值

第二章货币的时间价值

货币的时间价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、

投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。本讲是以后各讲学习的

基础，本章着重介绍了货币时间价值的概念、计算。运用货币时间价

值的基本原理可以解决不等额系列、分段年金、年金和不等额等复杂

情况的现金流量；也可以解决货币时间价值的一些特殊问题，如复利

计息频数、分数计息期、贴现率、利息率等。

一、货币时间价值的概念

在商品经济中，货币的时间价值是客观存在的。如将资金存入银

行可以获得利息，将资金运用于公司的经营活动可以获得利润，将资

金用于对外投资可以获得投资收益，这种由于资金运用实现的利息、

利润或投资收益表现为货币的时间价值。由此可见，货币时间价值是

指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间

价值。

由于货币的时间价值，今天的100元和一年后的100元是不等值

的。今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后

会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所

增加了的价值，即货币的时间价值。显然，今天的100元与一年后的

110元相等。由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小

对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比

较。

在公司的生产经营中，公司投入生产活动的资金，经过一定时间

的运转，其数额会随着时间的持续不断增长。公司将筹资的资金用于

购建劳动资料和劳动对象，劳动者借以进行生产经营活动，从而实现

价值转移和价值创造，带来货币的增值。资金的这种循环与周转以及

因此实现的货币增值，需要一定的时间。随着时间的推移，资金不断

周转使用，时间价值不断增加。

在公司财务活动中，公司经营者会充分利用闲置资金，购买股票、

债券等投资活动以获得投资收益。通常情况下，只有当所获得的投资

收益大于或等于利息收入时，即投资利润率等于同期银行利息率时，

公司才进行投资活动，否则宁愿把资金存在银行中，而不愿进行有一

定风险的投资活动。由此可见，货币的时间价值从价值量上看，是在

没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，货币的时间

价值是公司资金利润率的最低限度。

二、货币时间价值的计算

计算货币时间价值量，首先引入“现值”和“终值”两个概念表

示不同时期的货币时间价值。

现值，又称本金，是指资金现在的价值。

终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价

值在内的未来价值。通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金

终值与现值。

（一）单利终值与现值

单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。我国

银行一般是按照单利计算利息的。

在单利计算中，设定以下符号：

P──本金（现值）；i──利率；I──利息；F──本利和（终值）；

t──时间。

1.单利终值。单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为：

F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+i×t)

例：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三

年后的终值是多少？（单利计算）

一年后：100×（1+10%）＝110（元）

两年后：100×（1+10%×2）＝120（元）

三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）

2.单利现值。单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算就是

确定未来终值的现在价值。例如公司商业票据的贴现。商业票据贴现

时，银行按一定利率从票据的到期值中扣除自借款日至票据到期日的

应计利息，将余款支付给持票人。贴现时使用的利率称为贴现率，计

算出的利息称为贴现息，扣除贴现息后的余额称为贴现值即现值。

单利现值的计算公式为：

P＝F－I＝F－F×i×t＝F×（1－i×t）

例：假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人

现在应存入银行多少钱？

P＝20000×（1－10%×3）＝14000（元）

（二）复利终值与现值

复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要