华安沪深300增强策略ETF投资价值分析：沪深300好大高正，华安增强严快稳省.docxVIP

目录

前言 3

沪深300的配置价值较以往更为突出 3

沪深300标的资产质量优异收益确定性高 4

沪深300行业和市值分布均匀 4

沪深300成分股和指数盈利稳定 5

沪深300成分股和指数成长稳定 6

沪深300成分股和指数估值极低 8

沪深300成分股和指数分红率提高现金流充裕 9

本节小结 9

公募沪深300指数增强产品超额长期为正 9

华安沪深300增强策略ETF优势分析 11

华安沪深300增强策略ETF业绩走势 11

华安沪深300增强策略ETF的绝对表现优异 12

华安沪深300增强策略ETF的相对表现领先 13

华安沪深300增强策略ETF的分区段优势持续 14

华安沪深300增强策略ETF收益归因 14

本节小结 16

管理人信息 17

华安基金简介 17

基金经理介绍 17

风险提示 17

图表目录

图1：沪深300指数行业分布(权重) 4

图2：沪深300指数行业分布(数量) 4

图3：沪深300指数流通市值分布(权重) 4

图4：沪深300指数流通市值分布(数量) 4

图5：各指数成分股历史净利率分布 5

图6：各指数成分股历史ROE分布 6

图7：各指数成分股历史净利润同比增速分布 7

图8：主要指数整体法净利润增速 7

图9：沪深300指数PE分位数序列 8

图10：沪深300指数PB分位数序列 8

图11：主要指数和行业动态PB-ROE散点图 8

图12：主要指数股息率(近12个月) 9

图13：主要指数经营现金流净额占营收比 9

图14：沪深300指数及增强产品收益统计 10

图15：沪深300指数增强产品超额统计 10

图16：华安沪深300增强策略ETF业绩走势 12

图17：沪深300指数增强基金跟踪误差v.s.累计超额 13

图18：华安沪深300增强策略ETF-202407业绩归因 15

图19：华安沪深300增强策略ETF-Brinson业绩归因 16

表1：华安沪深300增强策略ETF信息 11

表2：华安沪深300增强策略ETF收益风险对比 14

表3：华安沪深300增强策略ETF-202407风格暴露 15

前言

本文的核心内容是论述了权益市场新的分析范式下在综合考虑优质、安全、确定性时沪深300及其增强产品成为最优配置选择类别。同时，文章对华安沪深300增强策略ETF(代码:561000)进行了详细介绍和同类产品对比，其具有的成分股跟踪紧密、超额收益稳定且领先、风格风险控制严格、投资团队经验丰富等优势使得其可作为参与沪深300指数的优先选择之一。

沪深300的配置价值较以往更为突出

当前独特的市场状态极大推高了风险偏好的重要性，由此衍生出且又作用于风险偏好变化的对权益资产内部的比较优势、风控水平和收益确定性等方面的极致追求，成为当前选择权益产品时需要综合考虑的因素。沪深300及其增强产品凭借诸多优势成为当前最具配置价值的权益产品类别之一。

传统模式下，对权益资产的分析主要落在盈利和流动性的二维框架中，风险偏好的重要性排序在此两者之后。回顾此前的数年，权益市场风格和策略的回报的确大多数情况下满足此范式。但近几年权益市场的连续弱势以及国内外宏观状态的分歧使得此前的二维范式不能完全解释市场变化：在持续较好的宏观流动性情况下，权益市场流动性和波动性降低，选股型产品并未提供相对可观的回报，风格经历极致分化，行业轮动加速，部分风格敞口的主/被动加大使得beta贡献持续强于alpha贡献。在这种背景下，风险偏好的重要程度较此前有了很大的提高，对收益弹性的追求让位于业绩确定性带来的安全感，由此衍生出且又作用于风险偏好变化的对权益资产内部的比较优势、风控水平和收益确定性等方面的极致追求，成为当前选择权益产品时需要综合考虑的因素。而凭借标的资产质量优异、相对确定的标的盈利/分红能力以及当前极低的估值、公募指数和增强产品的强风控使得沪深300增强产品成为年内以及未来权益市场中最具投资价值的产品类别之一。

此外，海外市场收益空间收窄和波动增加以及年内美联储降息大概率落地使得全球资金配置的再平衡需求增加，从绝对质量和配置胜率角度来看，以沪深300为代表的高质量A股资产最有可能优先获得资金回流和配置，带来指数的增量资金，起到一定走势催化作用。这一因素也进一步强化了沪深300相关产品成为当前时段最具吸引力的选择。

沪深300标的资产质量优异收益确定性高

长期以来，沪深300成分股有“核心资产”