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内外部企业社会责任差距对企业价值的影响研究
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谢玉华施红茹覃亚洲
[摘?要]以我国上市公司2010-2016年的面板数据为研究对象，本研究运用固定效应模型，对内外部企业社会责任差距与企业价值的关系进行探讨;同时考察两者不同生命周期阶段以及不同差距类型时两者关系特征。研究结果表明：内外部企业社会责任差距与企业价值显著负相关，成熟期企业的内外部社会责任差距与企业价值的负向关系比成长期和衰退期都要显著。研究还发现外部社会责任大于内部社会责任的企业的这种负相关关系要比内部社会责任大于外部社会责任的企业弱。本研究丰富了企业社会责任的理论研究，为企业进行企业社会责任战略投资提供一定实践启示。
[Key]内外部企业社会责任差距;企业价值;企业生命周期
[]C93?[]A?[]1008—1763（2019）06—0048—08
Abstract：TakingthepaneldataofChineselistedcompaniesfrom2010to2016astheresearchobject，thefixedeffectmodelisusedtodiscusstherelationshipbetweentheinternalandexternalcorporatesocialresponsibilitygapandenterprise?value.Atthesametime，thecharacteristicsoftheirrelationshipindifferentlife-cyclestagesanddifferentgapclasseswereinvestigated.TheresearchresultsshowthatthereisasignificantnegativecorrelationbetweentheinternalandexternalCSRgapandenterprisevalue，andthenegativecorrelationbetweentheinternalandexternalCSRgapandenterprisevalueinthematurestageismoresignificantthanthatinthegrowthstageandthedeclinestage，whichisrelatedtothedifferentvaluegenerationofstakeholdersineachlifecyclestage.Theresearchalsofindsthatthenegativecorrelationofenterpriseswithexternalsocialresponsibilitygreaterthaninternalsocialresponsibilityisweakerthanthatofenterpriseswithinternalsocialresponsibilitygreaterthanexternalsocialresponsibility.Thisstudyenrichesthetheoreticalstudyofcorporatesocialresponsibilityandprovidessomepracticalenlightenmentforenterprisestomakestrategicinvestmentincorporatesocialresponsibilies.
Keywords：internalandexternalsocialresponsibilitygap;enterprise?value;corporatelife-cycle
一?引?言
企業社会责任和企业价值的关系一直是学界讨论的热点，随着企业社会责任理论内容日趋丰富、社会影响不断扩大[1]?，企业社会责任的讨论已从“是否”履行转移到“如何”履行的问题上[2]?。支持社会责任的理论众多，有多个视角可以用来考察社会责任，利益相关者理论为其提供了最为重要的支持[3]。从利益相关者理论的视角，企业社会责任可以按照内外部利益相关者划分为内外部社会责任。外部CSR（企业社会责任）涉及环境和社会实践，有助于加强公司在外部利益相关者之间的合法性和声誉[4-5]。内部CSR可以实现组织结构变革[6
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