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高净值客户
全球配置思维打开，越发重视财富传承
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2015年，对于中国的高净值人群来说注定是不平凡的一年。这一年市场经历了股市泡沫的快速生成与破灭、人民币汇率的大幅波动、信用风险的频繁爆发、美元多年之后的首度加息，当然还有石油的跌跌不休和P2P的疯狂跑路……与此同时，中国的财富规模却节节攀高，财富管理行业仍处于高速发展阶段，2015年尤其为最。
胡润研究院的调研数据显示，截至2015年5月，中国大陆地区约有121万名千万富豪[1]、7.8万名亿万富豪[2]，以20亿元为门槛的“2015胡润百富榜”上榜企业家人数也达到1877名，全部创历史新高。
图1中国亿万富豪数量与增长率
一2015年高净值客户的投资偏好新变化
随着资本市场的跌宕变化，2015年高净值人群的投资偏好、客户需求与财富管理理念均发生了一些新的变化，客户的金融需求正向“投融资服务的专业性”和“金融服务综合化”的方向发展。
（一）投资需求日益复杂和多元
随着利率市场化不断深入、金融市场越发复杂、经济不振导致实业投资向金融投资转化，高净值人群的投资需求日趋复杂、个性和多元化。
具体体现为高净值人群投资领域由传统银行理财产品、固定收益类产品及房地产投资，逐渐向二级市场、定增市场、FOF、MOM、现金管理、互联网金融、艺术品投资、股权投资等多个方向拓展。
同时，高净值人群对于资金的流动性、安全性和综合收益率及对个性化问题的解决更为看重，投资视野出现较大变化，由聚焦于债权向股权、夹层、量化组合倾斜，由人民币资产向美元资产过渡，由境内市场向海外市场拓展，由短期理财向中长期理财转变，由激进扩张向保守安全方向分化。
值得一提的是，高净值客户对传统储蓄的理解也正在发生变化，储蓄逐步被新的现金管理类工具，如余额宝、活期宝、大额存单等金融产品替代。
与此同时，市场在主导客户的风险偏好。股灾和汇率的大幅波动，以及P2P不断跑路，市场给投资者实实在在的上了一课。2015年下半年，受到股市波动、债市信用违约、P2P跑路以及资产配置荒的综合影响，客户的期望收益率呈现直线下降趋势，股市资金纷纷回流以固定收益为主的银行理财产品和信托计划。
（二）个体投资向家庭综合服务转变
目前中国高净值人群的年龄层较为集中，随着高净值人士的事业逐步进入巅峰期和稳定期，财产隔离、税收筹划、防止后代挥霍、防止股权分散、保护财富隐私等需求逐步出现，带有代际传承作用的家族信托业务在2015年出现了快速增长。
招商银行与贝恩公司于2015年5月发布的《2015中国私人财富报告》显示，高净值人群的首要财富目标是“保障财富安全”，而“财富传承”的重要性排序从2013年的第5位跃居到了第2位。在实现财富稳健增值的前提下，越来越多的高净值人群开始系统性地思考和规划，如何将物质财富和精神财富有效、有益地传递给下一代这一问题。
图2已经开始考虑财富传承的高净值人群占比
（三）投资视野由聚焦于境内向全球配置拓展
随着国内经济持续下行、国内金融市场动荡加剧，单类别、单资产、单策略已不能满足风险对冲和超额收益的需求，私人银行客户的资产配置也不仅仅局限于国内市场，跨境、跨市场、跨品种的多元化产品布局的需求越来越强烈。
《2015中国私人财富报告》指出，境外投资的热度持续上升，高净值人群境外投资的目的从“分散风险”向“主动寻求海外收益”转变。固定收益类产品、股票和投资性房地产仍然是境外投资的主要类别。该报告数据显示，已拥有境外投资的高净值人群占比从2013年的33%上升到37%。而谈及未来境外投资的资产比例时，超过半数的已拥有境外投资的高净值人士将会考虑增加境外投资，另有40%左右的人士预计该比例将大致保持不变。[3]
相应的，投资理财市场开始出现新变化：此前一直备受冷落的QDII基金受到热捧，额度开始紧张。同时，人民币出海的其他通道也纷纷受到关注，自贸区股权投资走热、RQDII和QDIE产品、外汇通、跨境收益互换产品发行数量增多，海外保险的购买量也进一步攀升。根据香港保监会的统计，2015年长期业务（不包括退休计划业务）的新增保单保费同比上升15.1%至1313亿港币。其中内地访客新增保费316亿港币，占2015年个人业务的总新增保单保费（1309亿港币）的24.2%。[4]截至2015年末，境内金融机构对境外直接投资存量规模达11116.31亿元，同比2014年末的8233亿元增长了约35%。2015下半年中国外汇储备呈显著下降趋势，全年共计流出5126.56亿美元。随着出境人民币的增加，汇率波动幅度的扩大，外管局政策逐渐收紧，先后暂停了RQDII、QDLP产品的发行。
表1金融机构对接直接投资存量（按年度）
二私人银行和三方财富管理公司20
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