赛维时代公司首次覆盖报告：跨境电商服饰赛道龙头，技术驱动品牌扬帆出海.docxVIP

目 录

1、服饰品类跨境电商头部品牌卖家，数智化驱动品牌出海 4

、发力服饰品类品牌出海，以北美市场和亚马逊平台为基本盘 4

、公司股权结构集中，创始人及高管团队行业经验丰富 6

、公司经营业绩重回增长轨道，盈利能力稳中有升 7

2、跨境电商：海外需求利好国货出海，服装品类空间可观 8

、我国跨境电商行业景气度良好，欧美地区是主要市场 8

、服装品类：跨境出口主力军，格局分散但强者有望愈强 9

、平台格局：亚马逊仍是出海主阵地，新兴平台有望带来增量 10

、海外消费降级叠加线上渗透率提升，制造业优势助力国货出海 12

3、全链路数字化能力夯实基础，品牌化战略推动持续成长 13

、数字化能力全链路赋能，敏捷型组织快速响应 13

、聚焦核心品类打造品牌矩阵，新品孵化未来可期 15

、打造优质供应商生态，柔性供应链优化运转效率 19

4、盈利预测与投资建议 22

、关键假设 22

、盈利预测与估值 23

5、风险提示 24

附：财务预测摘要 25

图表目录

图1：公司发力服饰品类品牌出海，自2019年起迈入快速发展期 4

图2：公司服饰配饰销售占主营业务主要比重 4

图3：2023年公司前五大品牌销售总体表现亮眼 4

图4：2023年公司近九成销售在亚马逊平台实现 5

图5：公司第三方电商平台店铺持续精简（单位：家） 5

图6：公司核心市场为北美地区，其次是欧洲地区 5

图7：公司股权结构集中，子公司职能定位清晰合理 6

图8：2023年开始公司营收重回增长轨道 7

图9：2023年以来公司归母净利润保持亮眼增长 7

图10：2023年以来公司盈利能力有所修复 7

图11：2023年公司对部分费用重分类导致波动 7

图12：近年来全球B2C电商市场规模稳健增长 8

图13：我国跨境电商出口总额增长良好 8

图14：欧美地区是我国跨境电商当前的主要出口市场（2023年） 8

图15：预计我国跨境出口服装鞋履B2C电商有望增长 9

图16：服装鞋履是B2C电商跨境出口的热门品类 9

图17：产品开发是服装跨境出口行业最为核心的竞争要素之一 9

图18：近年来亚马逊大盘GMV保持稳健增长 10

图19：亚马逊在美国电商市场的市占率持续提升 10

图20：亚马逊平台流量分配逻辑变化利好头部卖家 10

图21：亚马逊COSMO算法可对消费者行为进行分析 10

图22：截至2024年7月Temu已覆盖75个国家 11

图23：Temu推出半托管模式开辟新增长曲线 11

图24：TikTokShop的社群打法重新定义电商消费价值 11

图25：欧美近年来高通胀环境影响居民消费习惯 12

图26：2024年以来美国消费者信心指数呈下降趋势 12

图27：美国电商渗透率近年来持续提升 12

图28：我国制造业优势助力高性价比国货出海 12

图29：公司以全链路数字化能力+敏捷型组织夯实基础 13

图30：公司已实现全链路数字化能力 13

图31：公司采购系统结合内外部数据优化库存管理 13

图32：公司会组织不同部门骨干开展训练营活动 14

图33：公司整合共享资源搭建“大中台” 14

图34：公司积极与外界科学专家团交流合作 14

图35：公司近年来持续加大研发费用投入 14

图36：公司服饰配饰品类的品牌类商品销售占比提升 15

图37：公司多个品牌2020-2022年累计营收过亿 15

图38：2023年服饰配饰品类营收占比超过70%，占据主要份额 16

图39：非服饰配饰品类销售额超1000万元的SPU数量有所减少（单位：个） 16

图40：2022年非服饰配饰品类销售额超1000万元以上的单个SPU平均创收保持稳定（单位：万元） 16

图41：公司现有4个十亿级头部成熟品牌，超过20个亿级中坚品牌等 17

图42：2023年公司头部品牌Coofandy、Ekouaer、Zeagoo增速亮眼 17

图43：通过品牌定位、拓展细分品类市占、形成品牌溢价能力三阶段孵化品牌 18

图44：Coofandy、Ekouaer、Avidlove等多个品牌的多款产品稳居AmazonBestSellers细分品类前五 19

图45：公司通过严格的供应商选择流程打造优质供应链生态 20

图46：公司采购逐步向头部供应商集中 20

图47：服饰配饰品类20