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中信证券公司投资和价值分析报告

中信证券公司是国内知名度大公司,是国内规模十分大的综合证

券类公司,中信证券在行业中享有很好的声誉,同时市场前景也相当

不错。对中心证券进行投资价值分析,有利于进行商业活动,下面就是

一篇中信证券公司投资和价值分析报告。

中信证券上市定价在4.70—5.10元之间。中期看,中信证券跌破

发行价的可能性较大。

一、基本情况中信证券成立于1995年10月15日,是国内规模较

大的综合类证券公司。

公司注册资本20.8亿元。成立时为中信集团全资拥有。公司从事

证券经纪、投资银行、证券自营、财务顾问等证券相关业务。xx年

1-11月,中信证券实现营业收入6.23亿元,净利润0.86亿元,每股收

益为0.04元(xx年1-11月的营业收入和净利润数据未经审计),与xx

年同期相比较,减少59.92%和82.80%。本次股票发行后,中信公司将

控制中信证券42.31%的股份。中信公司是经国务院批准于1979年10

月设立的全民所有制企业,注册资本为30亿元,主要从事国内外金融

企业投资、实业投资等业务。截至xx年12月31日,中信公司总资产

为4,326.36亿元,净资产为423.69亿元;xx年度该公司实现收入

347.23亿元,净利润23.61亿元(上述数据未经审计)。

二、行业背景中信证券所处的证券行业背景有二:

第一,证券行业处于巨大的转型期证券行业是一个与证券市场走

势相关度极高的行业,无论是经济业务、投行业务还是自营业务,证券

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行业的利润与证券市场的波动息息相关。随着xx年下半年熊市展开,

国内证券市场泡沫破裂,证券公司的利润受到相当影响。我们认为,

不能把此次熊市简单的视为市场的周期性调整,此次熊市带有深刻的

结构性因素,能否重铸牛市既取决于国内宏观经济发展,也取决于国

内证券市场的改革。如果证券公司不加紧改革,提高核心竞争力,即市

牛市再现,证券公司能够分多少羹还需要观察。

第二,管理层开始推行“放松管制”。在加入WTO和国内证券市场

熊市的推动下,管理层开始放松管制。放松管制最早源于20世纪70

年代美国监管机构取消存款机构的Q条例限制,那一次放松管制展开

了一场长达30年的证券监管革命,1996年的《金融机构现代化服务

法案》是这一轮管制周期的最高成果。经过此次放松管制,美国金融

体系成为全球最具竞争力的金融体系,美国的花旗、高盛、摩根斯坦

利成为全球金融市场的主要中介机构。今年4月,中国证监会开始推

行浮动佣金制,相信这也是新一轮管制周期的起点——无论20世纪

80年代伦敦的“BigBang”还是日本90年代的“BigBang”,浮动佣

金制都是改革的起点。估计在经济业务之后,券商的投行业务也会受

到较大的冲击,以往那种依赖泡沫市场的高利润时代将一去不返。整

个行业面临巨大的整合压力。

三、公司业务

(一)、经纪业务中信证券现有40家证券营业部,其中直属证券营

业部21家,归属地区管理总部管理的证券营业部19家上海管理总部

下辖9家,山东管理总部下辖4家,南京管理总部下辖6家。

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各从1999年到xx年6月,中信证券累计完成证券代理交易额约

11,307.02亿元,其中xx年度完成证券代理交易金额4,222.06亿

元,xx年1-6月完成证券代理交易金额1,641.71亿元。以股票、基

金交易金额计算,公司xx年度完成股票、基金代理交易金额1,409.86

亿元,占沪、深两市交易总额的1.73%,xx年1-6月完成股票、基金代

理交易金额514.43亿元,占沪、深两市交易总额的1.46%。″银证通″

业务属于证券公司与商业银行之间的一项新业务。目前中信证券已将

该业务在深圳、青岛等地共计8家证券营业部试点,并已向中国证监

会驻当地派出机构报告或备案。