基于BOT模式的基础设施项目风险分析.docx

?

?

基于BOT模式的基础设施项目风险分析

?

?

俞蕾唐根丽

一、研究背景

（一）基础设施建设情况

一个国家经济发展情况与该国的基础设施建设密不可分，基础设施作为经济社会发展的基础和必备条件，其建设是一个国家最重要的建设项目之一。基于国家安全、社会公共利益考虑和基础设施投资期限长、投资额大和风险高等特点，传统的基础设施项目由该国政府部门直接投资建设。随着国家发展速度的不断提高，经济发展对基础设施的需求也愈发明显，单纯依靠本国政府部门投资基础设施建设已跟不上经济发展的需求。政府部门逐渐将基础设施建设的的投资方转向私人以及企業，以减轻本国政府在基础设施建设方面的资金压力及风险承担。

（二）BOT模式

BOT（Build-Operate-Transfer）即在政府部门和承包商达成协议的前提下，由政府向承包商颁布特许权，允许其筹集资金建设项目，在特许权规定期限内管理和经营项目及其相应的产品与服务，并在特许权期满后，无偿将系统交给政府接管。

BOT模式包括建设、运营以及移交三个过程。由于具有能够减少政府的直接财政负担、减轻政府的借款负债义务，能够提前满足社会和公众对基础设施的需求等优点，目前，包括中国在内的许多国家和地区已将BOT模式广泛运用与高速公路、桥梁建设等基础设施领域。

（三）研究现状及研究意义

现阶段我国的项目风险管理多停留在可行性分析阶段，基础设施项目中大多没有设立专门的部门进行风险管理，项目方只按部就班的进行项目建设，这使得项目实施过程中存在的风险无法被及时识别和转移，当问题出现时，企业也往往没有从风险管理方面存在的问题找原因，而是归罪于自然条件或是宏观政策变动等外界因素。此外，多数企业及政府部门没有意识到风险管理的后期效应，没有估算风险管理能够避免的具体损失，而只意识到风险带来的负面影响，没有认识到风险带来的机会与益处，这也使得人们对于风险敬而远之，降低了对风险管理的积极性。

对基础设施项目进行风险分析一方面归纳项目全寿命周期内存在的风险种类及相应对策，另一方面也使企业在风险管理过程中意识到项目风险与机遇并存，在加强风险管理的同时，能够及时认识到风险带来的益处。

二、BOT基础设施项目风险分类

国内的BOT基础设施项目存在的风险主要分为四个阶段：

（一）招投标阶段

由于基础设施建设涉及政府未来规划，故而在招标阶段，项目发起人对于项目公司的选择更加严格，一些规模较小、资本较少的公司往往难以获得特许权。投资方承担着对工程项目的前期勘测考察工作，如果在招投标阶段最终未能获得项目的建设和经营特许权，就会造成前期投入的损失，投资方也承担相应的风险。

此外，招投标阶段存在一些资质较差、缺乏风险管理部门的企业，通过压低造价或其他非正当手段获得项目权，政府难以在项目建设、运营阶段进行实施监督控制，造成项目公司在基础设施项目建设期偷工减料或运营期抬高价格等，带来负面社会影响的同时也给政府部门带来损失。

（二）项目建设阶段

在投融资阶段结束后，BOT项目正式开工建设，项目公司将投入大笔资金购买设备、支付各项开支以维持工程正常建设，同时还要偿还借贷利息。随着工程建设的推进，项目公司投入的资金增加伴随着风险的增多。项目公司一方面要控制建设成本，另一方面要根据政府要求保证基础设施建设的进度，各种建设过程中不可预见的纰漏都可能导致工程延期、工程超支、工程质量不合格等问题，造成项目公司经济损失。同时，一些项目公司在工程建设进度上的一拖再拖致使项目建设中断，基础设施无法及时投入运营，不仅使经济利益受损，也在社会上造成了不良影响。

（三）项目运营阶段

BOT项目完工后即投入运营，在此阶段，基础设施的运营收入均由项目公司取得，由于政治、经济领域政策的不确定性以及自然条件的变化，项目公司仍面临诸多风险。例如国内自2015年确定高速公路节假日免费通行时间，高速一年共内计20天供车主免费通行。此项政策措施使项目公司运营收入减少的同时，节假日高速车流量的大幅上升也给管理带来较大难度。

（四）项目移交阶段

项目在特许经营期期满以后，按照合同约定，项目公司将项目无偿转交给相应政府机构。项目公司承担着经营期满时未能收回投入成本的风险，而政府部门也承担着后续运营过程中存在的诸多不可预测的风险，例如由于项目所有权不完整带来的不良影响，或因基础设施出现损毁而造成政府部门的额外资金投入。

三、基础设施项目风险管理对策

（一）政治、经济风险

由于政治、经济政策的不确定性，政策变动往往给项目公司带来很大损失，此类风险存在于BOT项目的全过程中，项目投资者无法阻止其发生，但在项目前期应对政治、经济风险有充分的考虑与重视。项目公司可以选择不易出现政策变动的基础设施项目，在进行投资前充分研究项目前景，并通过适当的投保方式转移自身承担的风险，降低政治、经济风险事件造成的损失。