航运港口行业市场前景及投资研究报告：风格因子，行业因子交织，内在价值标的.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

风格因子与行业因子交织，再航运港口

平衡后寻找内在价值标的

核心观点维持强于大市

1）半年策略报告中我们提到风格因子与行业因子的辩证关系，在

行业因子出现折损时，风格因子的切换会加速资产的回落。令我们

意外的是，市场的情绪是脆弱的，原本以为铁公基的低波动性能够发布日期：2024年09月09日

对抗，但是实际的结果是风格因子的切换更大。

2）低波红利的回撤是一个存量市场中的必然。下半年在业绩重新

下修后，低波红利股需要寻找新的平衡。行业景气度下行带来的股

价下行已经开始反应，无论是航运还是其他，市场在寻找平衡点。

3）在震荡市中，绝对价值更为重要。市场可以按照行业景气度最

下行给予公司内在价值的估算与安全边际的空间。当下我们最看好

的仍然是中远海控AH、东方海外国际与海丰国际、中远海能H。

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