宏观基本面%26动量视角：大类资产轮动量化策略体系.pdfVIP

资产配置研究

资产配置深度报告

目录

引言1

一、宏观基本面模块2

1.数据准备和处理2

2.模型原理4

3.策略构建及回测5

4．模型可解释性探究7

二、动量模块8

三、基于宏观基本面动量的大类资产轮动策略构造10

附录-分年参数平原12

参考文献20

风险分析21

图目录

图1:宏观变量处理流程3

图2:PMI原值vsPMI季调4

图3:PMI季调vsPMI季调后滤波4

图4:宏观样例策略净值6

图5:动量样例策略净值9

图6:宏观基本面动量复合策略回测净值10

图7:宏观基本面参数平原-2017年12

图8:宏观基本面参数平原-2018年12

图9:宏观基本面参数平原-2019年13

图10:宏观基本面参数平原-2020年13

图11:宏观基本面参数平原-2021年14

图12:宏观基本面参数平原-2022年14

图13:宏观基本面参数平原-2023年15

图14:宏观基本面参数平原-2024年15

图15:动量参数平原-2017年16

图16:动量参数平原-2018年16

图17:动量参数平原-2019年17

图18:动量参数平原-2020年17

图19:动量参数平原-2021年18

图20:动量参数平原-2022年18

图21:动量参数平原-2023年19

图22:动量参数平原-2024年19

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

资产配置研究

资产配置深度报告

表目录

表1:初始宏观变量列表3

表2:宏观样例策略回测结果6

表3:宏观样例策略分年收益6

表4:宏观样例策略2024年决策依据7

表5:动量样例策略回测结果9

表6:动量样例策略分年收益9

表7:宏观基本面动量复合策略回测结果10

表8:复合策略分年收益11

表9:2024年以来复合策略持仓11

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

资产配置研究

资产配置深度报告

引言

大类资产轮动策略是一种自上而下的资产配置策略，通过在不同的市场周期中轮换投资于表现较强的资产

类别，投资者可以实现更高的风险调整收益。目前市场上构造大类资产轮动策略的主流方法论是周期划分，通

过对经济环境主观划分周期来决定配置策略，但是这种方法不可回测且完全依赖于每个人对经济的主观认知预

测，不确定性较强，本文着重解决这一痛点，将宏观基本面维度的信息量化并加入资产价格动量效应构造完全

量化可回溯的大类资产轮动策略。

通过经济周期划分来构造大类资产轮动策略的思路是事前将经